Die Vestas-Zahlen sind eigentlich wie erwartet ausgefallen. richtig starke operative Zahlen wie schon in Q2 - schwacher Auftragseingang und damit schwindender Auftragsbestand.
Auftragseingang erwartungsgemäß schwach. Nur 1,77 GW in Q3. Damit ein ganz schwaches Book to Build Ratio in Q3 von 0,63. Da bei Vestas die Auftragseingänge bis jetzt in diesem Jahr mit nur 5,96 GW bei einer Auslieferung von 6,49 GW ohnehin nicht allzu stark waren ist der Turbinen-Auftragsbestand gg. dem Vorjahreszeitraum um 12% auf 7,2 Mrd. € gesunken. . Auftragswachstum sieht irgendwie dann schon etwas anders aus und nun liegt die ganz große Hoffnung auf die USA in Q4. Da aber die etwas erhöhte Umsatzguidance um 500 Mio. € bis 1 Mrd. € andeutet, dass es in Q4 einen Umsatz von > 3 Mrd. € geben wird müsste der Q4-Auftragseingang dann schon bei > 3,5 GW liegen um zum einen in diesem Jahr noch ein Book to Build Ratio von über 1 hinzubekommen und den Auftragsbestand erhöhen zu können.
Mit den 7,2 Mrd. € an Auftragsbestand hat Vestas dann in etwa eine Auftragsreichweite von 9 Monate. Das war vor einem Jahr dann doch noch um einiges höher. Ähnliches ist aber auch bei Nordex der Fall und das wird man bei Nordex am Donnerstag auch sehen können. Bei Nordex dürften es 7 bis 8 Monate bei der Auftragsreichweite sein.
Die restlichen Zahlen von Vestas sind wie erwartet richtig stark. In Q3 wurde der Umsatz deutlich gesteigert um 27% auf 2,9 Mrd. € mit einem EBITA-Anstieg von 39% auf 527 Mio. € und der Nettogewinn konnte gg. Q3 2016 um 50% auf 309 Mio. € zulegen. Q3-EPS bei 1,41 € und somit dürfte sich das 2016er EPS in Richtung 4,50 € bewegen (9M: 2,83 €). Auf diesem Niveau wird es halt für Vestas nun verdammt schwierig das noch großartig steigern zu können.
Auch die Gewinnmargen sind richtig gut mit einer Bruttomarge von 20,4% (hier ist aber z.B. Nordex deutlich besser mit 24 bis 25%) und einer EBITA-Marge von 18,2. Von der kann Nordex aber nur träumen. Bei der wirklich super EBITA-Marge von Vestas sieht man sehr gut welch sehr positive Umsatzskaleneffekte es bei Vestas bei dem hohen Umsatzniveau mittlerweile gibt bzw. wie hohe Umsätze die EBITA-Marge fast problemlos hochtreiben können..
Wie bei Nordex ist der Free Cash Flow aber noch nicht so gut mit 189 Mio. € in den ersten 9M (kommt natürlich auch von Dividendenzahlung und dem kleinen Aktienrückkaufprogramm), aber Vestas hat ihre Free Cash Flow-Guidance sogar um 200 Mio. € erhöht auf 1 Mrd. €, so dass in Q4 der Free Cash Flow schon mehr als deutlich zulegen wird. Ähnliches wird auch bei Nordex der Fall sein.
Vestas hat eigentlich fast schon zu viel Geld in ihrer Kasse, denn die Nettoliquidität beträgt satte 2,1 Mrd. € und dürfte wohl Ende 2016 dann bei knapp 3 Mrd. € liegen (= pro Aktie: 13,50 €).
Die Top 6 Q3-Märkte von Vestas:
1. USA 1.544 MW
2. Deutschland 181 MW
3. China 130 MW
4. Belgien 125 MW
5. Finnland 109 MW
6. Frankreich 97 MW
Da es aber bis morgen richtig große Unsicherheiten gibt Trump Nein oder Ja glaube ich dass die Zahlen heute eher nebensächlich sind, denn sollte Trump wirklich US-Präsident werden, dann wäre das ein richtiger Nackenschlag für alle Windunternehmen.