Ich habe jetzt zig Boardmails erhalten wie ich denn Nordex vor den Zahlen einschätze (winges, wenn du eine Antwort haben willst, dann muss du mich auch freischalten, denn sonst kann ich dir keine Antwort via BM geben). Da ich jetzt nun wirklich nicht alle BMs einzeln beantworten will bzw. wirklich zeitlich auch gar nicht könnte, weil es schlicht viel zu viele sind stell ich in meinen Nordex-Thread meine ausführlichen Einschätzungen zu Nordex inkl. Q1 und auch teilweise zu Q2 rein, die ich in meinem Wikifolio vor 2 Wochen geschrieben habe. Bei Q2 sind es aber lediglich die Analystenschätzungen, denn ab Q2 ist Nordex für mich und wohl für viele eine reine Black Box, denn kein Außenstehender kann einschätzen wie hoch die Übernahmekosten sind und welche negative Auswirkungen dieser Übernahme-Sondereffekt auf die Gewinnmargen hat und ohne diesem Wissen kann man Nordex ganz einfach über die Fundamentals gar nicht einschätzen. Zudem ist es äußerst schwierig, eigentlich unmöglich, die Umsätze von Acciona in diesem Jahr abzuschätzen, denn nach meiner Acciona-Projektpipline würden die Spanier gerademal in diesem Jahr einen Umsatz von 700 bis 750 Mio. € generieren und das kann ich eigentlich nicht glauben, denn das wäre ein Umsatzeinbruch für Acciona von fast 25%. Jedoch sind vor allem die großen Acciona-Rahmenaufträge aus Brasilien zeitlich für mich überhaupt nicht einzuordnen. Auftragsbestand Brasilien von Acciona bei 615 MW Ende 2015. Wobei aber die Acciona-Projektpipeline für 2017 jetzt schon richtig super ist mit z.B. großen Aufträge aus Südafrika und Mexiko.
Diese Post ändert jetzt aber nichts daran, dass ich hier nicht mehr schreiben werde, weil es mir in diesem Thread viel zu blöd ist mich andauernd von diesem Typen mit dem Nikname trebrreh, der sich dann auch noch komischerweise "das Salz in der Suppe" nennt, permanent sau blöd anmachen zu lassen. Also User kienbaum und Lass_es her mit dem schwarzen Sternchen für mich, denn nur ihr beide (!!!) seit ja offenbar der Meinung wie dieser trebrreh, dass ich ein "Mundtotmacher" und ein "stilloser" Poster bin. Also quasi ein Arschloch. Schreiben tun die beiden hier aber trotzdem nicht bzw. die haben auch noch nie hier im Thread geschrieben. Seltsam, seltsam !!! Aber gut ist halt Internet wo halt so gut wie alles anonym abläuft.
Viele sind es zwar nicht die mich offenbar als Mundtotmacher bzw. Arschloch hier im Thread sehen wie das dieser merkwürdige Typ namens trebrreh behauptet, aber wie gesagt mir geht diese ständige und völlig oberflächliche, niveaulose, kindische sau dumme Anmachmasche inkl. den sich immer wiederholenden Beleidigungen in dem er andere offenbar imaginäre User vorschiebt (man braucht ja dazu nur seine komplett sinnfreien letzten beiden Posts in diesem Thread dazu lesen) von diesem trebrreh so richtig auf den Geist. Man muss sich ja nicht alles antun. Wobei der Typ stellenweise immer mal wieder amüsant ist mit seinen teilweise kuriosen Aussagen/Einschätzungen/Behauptungen. Aber nach 2, 3 Posts habe ich davon genug, denn dann wird das Amüsante zum abgetroschenen Inhalt.
Vor allem mit welcher Penetranz dieser Typ namens trebrreh das hier betreibt ist schon mehr als eigenartig. Zumindest für mich. Eh merkwürdig der angebliche Mundtotmacher ulm schreibt hier nicht mehr und bei diesem trebrreh ist merkwürdigerweise seit dem Schweigen im Walde und im Thread ist weitgehenst tote Hose angesagt und das obwohl der angebliche Mundtotmacher ulm nicht mehr schreibt. Alles ein wenig seltsam. Wie hat mir ein User geschrieben: "Ich habe mir die Beiträge noch einmal angeschaut von dem trebuh, danach kam kein einziger Eintrag mehr. Für mich stellt sich die Frage, was er überhaupt bezweckt hatte..... Daher habe ich auch keinen schwarzen Stern vergeben, wie andere sicher auch." Das lass ich mal ganz wertfrei unkommentiert so stehen.
So jetzt aber zu meinen Nordex-Einschätzungen, die ich vor knapp zwei Wochen in meinem Wikifolio geschrieben habe. Obwohl der Inhalt nun schon 2 Wochen alt ist ist er aber immer noch meiner Meinung nach sehr aktuell.
Trotz dieser Post jetzt es bleibt dabei ich habe keine Lust mich permanent von diesem penetranten trebrreh sau dumm anmachen und mich beleidigen zu lassen und deshalb wird das heute eine Ausnahme sein und auch bleiben, dass ich hier im meinem Nordex-Thread was schreibe:
Die BNP Paribas hat das Kursziel für Nordex von 25 auf 23 € gesenkt und das Rating "Underperform" bestätigt mit dem Zusatzkommentar, dass die Annahmen zur Acciona-Übernahme zu optimistisch sind:
www.finanznachrichten.de/...x-auf-23-euro-underperform-322.htm
Durch die äußerst schwache EBITA-Margenguidance mit lediglich "mindestens 7,5%" ist in Nordex eine riesige Unsicherheit rein gekommen, die man meines Erachtens auch als Intransparenz bewerten kann. Darum bezeichne ich diese EBITA-Margenguidance als "Fake", weil man ihr überhaupt nichts anfangen kann.
Man muss sich nun wirklich nicht wundern, dass es zu sehr unterschiedlichen Analystenkommentare/bewertungen zu Nordex gekommen ist. Was das Nordexmanagement geritten hat eine solche läppische EBITA-Margenguidance ohne auch nur einen Kommentar dazu einfach so auf den Markt zu schmeißen erschließt sich mir ganz und gar nicht und wohl auch der Börse nicht so ganz. In der kommenden Woche sollten ja die Q1-Zahlen kommen, aber das wurde mittlerweile auf der Nordex Homepage korrigiert und die sollen nun erst am 10. Mai zur Hauptversammlung veröffentlicht werden. Auch hier wieder eine kleine Konfusion ohne dass dazu die Aktionäre explizid informiert wurden. Passt irgendwie in das ganze Bild von Nordex der letzten Monate (z.B. auch die Rotorblattgeschichte über die Nordex sehr schleierhaft informiert hat) und es wird höchste Zeit meiner Meinung nach, dass das Nordex-Management endlich mal klar Schiff macht und im Detail erklärt wie die Situation bei Acciona-Wind nun wirklich aussieht, denn so gut ist Pipeline von Acciona für dieses Jahr leider noch nicht zumindest nach meinen Zahlen und andere Außenstehende dürften wohl auch keine anderen Zahlen haben. Dafür ist die Acciona-Pipeline fürs kommende Jahr jetzt schon richtig stark. Ich glaube unter dem alten Nordex-Chef Zeschkey wäre das mit dieser seit Anfang des Jahres gelebten Nordex-Desinformationspolitik so wohl nicht abgelaufen.
In 2 Wochen auf der Hauptversammlung wird/muss Gott sei Dank Nordex endlich für Transparenz sorgen bezüglich Gewinnmargen, der "neuen" Bilanz mit Acciona, welche Umsätze inkl. Gewinnmargen von Acciona in diesem Jahr zu erwarten sind bzw. von Nordex "Stand Alone" und welche Übernahmekosten anfallen werden bzw. angefallen sind. Dann kann man auch Nordex wieder einigermaßen sauber von den Fundamentals her wieder bewerten. Zur Zeit ist Nordex ja eher eine kleine Black Box, vor allem nach der unkommentierten äußerst schwachen EBITA-Margenguidance.
Die Q1-Zahlen werden aber noch ohne Acciona präsentiert werden (Übernahme war ja erst im April) und es spricht eigentlich alles dafür, dass Nordex richtig gute Zahlen bringen wird. Ich persönlich erwarte starke Q1-Zahlen.
Ich gehe von einem Umsatzplus von rd. 110 Mio. € bzw. 23% auf um die 610 Mio. € gg. Q1 2015 aus (Q1 2015: 496,5 Mio. €). U.a. wegen des sehr starken Deutschland- und Türkeigeschäftes. Nordex musste ja z.B. in Deutschland aus veschiedenen Gründen heraus ca. 40 MW von 2015 kurzfristig auf 2016 verschieben und das muss sich ja logischerweise in Q1 positiv niedergeschlagen haben beim Umsatz. Darum gehe ich davon aus, dass Nordex in Q1 rd. 100 MW an Windleistung in Deutschland ans Netz gebracht hat (in Q1 2015 waren es lediglich 41 MW). Also mehr als das Doppelte. Zumal auch meine Projektliste rd. 100 MW in Q1 für Deutschland her gibt und das Wetter in Q1 sehr ordentlich war um Windmühlen aufzustellen bzw. die Rotorblätter zu montieren, die ja bekanntermaßen am windabhängigsten sind.
Nordex wird in diesem Jahr ohnehin extrem stark in Deutschland meiner Einschätzung nach unterwegs sein wie mir meine deutsche Projektliste mit mehr als 570 MW für dieses Jahr aussagt (2015: 437 MW). Nimmt man die kurzfristig verschobenen 2015er Projekte her, dann wäre das Wachstum in Deutschland in diesem Jahr aber bei weitem nicht so stark wie es jetzt aussieht.
Sehr auffallend und sehr positiv ist die Auftragsentwicklung der N131 (spezifische Leistung: 245 W/m² -- Rotorfläche: 13.478 m² -- Nabenhöhe max.: 164 m - Vergleich mit anderen Turbinen wie z.B. von GE oder Vestas habe ich vor 2 Wochen in den Vestas-Thread bei Ariva rein gestellt) und man sieht überdeutlich die letzten Monate, dass die N131 am Markt extrem gut ankommt. Ca. 46 N131 (= 141 MW -- in 2015 waren es lediglich 15,3 MW) werden in diesem Jahr in Deutschland verbaut werden bzw. wurden schon teilweise verbaut und 34 in Finnland (= 102 MW). Die N131 steht mittlerweile auch in vielen deutschen Genehmigungsanträgen drin vor allem die neue N131/3300. So sind nach meinem Wissensstand derzeit mindestens 37 N131/3000 und schon 46 N131/3300 mit einer Nabenhöhe bis zu 164 Meter in Deutschland aktuell im Genehmigungsprozess. Da reden wir immerhin von mindestens 263 MW alleine von der N131 (!!!), die sich aktuell im Genehmigungsprozess in Deutschland befinden. Ich würde mal sagen, das ist dann schon mehr als erfolgreich und wenn die gleiche Geschichte passiert wie bei der N117 in 2013/2014, dann dauert es nicht mehr allzu lange bis sich im Ausland die N131 auch durchsetzen wird. In Finnland ist die N131 ja schon sehr gut angekommen wie man ja bei dem sehr großen Rahmenauftrag über 72 N131 (= 216 MW) sehen konnte. Ja die N131 könnte der Joker schlechthin sein/werden für Nordex und dass so ist darauf deutet momentan vieles hin. Sollte für die Gewinnmargen sicher nicht negativ sein.
Zurück zu meinen Q1-Einschätzungen, aber ich finde, dass die N131 viel zu wichtig ist für die nahe Zukunft von Nordex um sie bei meinen Ein/Abschätzungen außen vor zu lassen.
Die Q1-EBITA-Marge sehe ich bei 8,5% (Q1 2015: 7,6%), denn die bereinigte EBITA-Marge im 2. Hj. 2015 war mit 10% richtig gut (ohne die Kosten durch die falsch zusammengeklebten Rotorblätter, die von Analysten auf 40 Mio. € beziffert werden, aber im Geschäftsbericht keine Zahl dazu angegeben wurde), die Rotorblattproduktion in Rostock läuft wohl jetzt wieder auf Hochtouren nach dem Umbau, die Lieferprobleme mit dem NR65-Rotorblatt scheinen beseitigt zu sein (immerhin wurden in Q1 mindestens 14 N131 in Betrieb genommen - in Q4 2015 waren es lediglich 5), das Deutschlandgeschäft gehört mit zum margenstärksten Markt für Nordex, da bei uns von den Turbinen weitaus mehr verlangt wird wie z.B. in Pakistan oder der Türkei mit Monitoring, automatisches Ein- und Abschalten der Turbinen (z. B. zu langer Schattenwurf, Eiswurfgefahr, Fledermäuse unterwegs) oder Erbringung von Blindleistung und letztendlich dürfte sich der hohe Q1-Umsatz durch gute Skaleneffekte positiv bemerkbar gemacht haben. Von der Seite her könnte sogar eine höhere EBITA-Marge wie meine anvesierten 8,5% in Q1 rausschauen.
Bei einem Umsatz von 610 Mio. € und einer EBITA-Marge von 8,5% würde dann ein EBITA von 51,8 Mio. € ergeben (+ 37% gg. Q1 2015), eine EBIT-Marge von 6,1% (= EBIT 37,2 Mio. €) was dann schlußendlich zu einem Nettogewinn von 22,6 Mio. € bzw. ein EPS von 0,28 € führen könnte (+ 53% gg. Q1 2015).
Wie man an meinen Q1-Schätzungen leicht sieht, ich bin sehr bullish zu den Q1-Zahlen von Nordex wie auch zu den Zahlen für das gesamte Jahr 2016. Hinter Acciona steht natürlich ein dickes Fragezeichen, das ja noch größer wurde als Nordex mit ihrer sehr schwachen EBITA-Margenguidance Ende März daher gekommen ist. Seit dem steht die Aktie ja auch mächtig unter Druck. Wie gesagt die Transparenz geht meines Erachtens derzeit gegen Null bei Nordex vor allem hinsichtlich der Profitabilität bzw. dem Profitbalitätsfortschritt und das ist halt mal für eine Aktie alles andere als hilfreich.
Übrigens sind die Analystenschätzungen zu Q1 noch ein kleines Stück weit besser wie meine, denn hier wird ein Umsatz von 606 Mio. € erwartet, ein EBITA von 52,3 Mio. € (EBITA-Marge: 8,6%), ein EBIT von 39,4 Mio. € (EBIT-Marge: 6,5%) und ein Nettogewinn von 23,5 Mio. € bzw. ein EPS von 0,29 €. Diese Durchschnittsanalystenschätzungen basiert aber lediglich auf 2 Analysten.
Für Q2, also Nordex inkl. Acciona, wird aber lediglich ein Q2-Umsatz von 620 Mio. € erwartet bei einem Nettoverlust von 18,4 Mio. €. Tja und genau hier zeigt sich sehr eindrücklich die derzeitige komplette Intransparenz bei Nordex, denn bis auf wohl einige wenige Analysten kann kein Außenstehender auch nur ansatzweise einschätzen welche Kosten die Acciona-Übernahme (Berater, Rechtsanwälte, Banken, Ausgabe Schuldscheine) überhaupt mit sich bringt (die werden ja in Q2 ausgewiesen) und von Nordex kommt aus dieser Ecke ja null Information bis auf die Tatsache, dass man eine EBITA-Margenguidance von lächerlichen "mindestens 7,5%" kommentarlos herausgibt. Nur bringt die niemanden etwas, denn keiner bis vielleicht auf ein paar Analysten können die Übernahme-Sondereffekte in Zahlen einschätzen und somit kann so gut wie niemand diese lächerliche EBITA-Margenguidance abschätzen/einordnen und nur wenn man das kann, dann kann man auch Nordex wieder von den Fundamentals her einschätzen. ZUmindest geht das mir so. So lange das nicht der Fall ist ist Nordex schlicht und einfach für mich und wohl für fast alle Fundis eine reine Black Box und die Konsequenz daraus ist, dass die Aktie damit auch sehr leicht angreifbar ist. Mal ganz abgesehen davon, dass die Nordex-Aktie bei einem Kurs von 24 € nun alles andere als billig bewertet ist mit einem 2015er KGV von 37 und einem 2016er KGV von 22.
Das waren meine einschätzungen von vor 2 Wochen aus meinem Wikifolio. Der Mundtotmacher und stillose ulm000 wünscht allen ein sehr glückliches Händchen mit Nordex. Aber auch den Gesamtmarkt nicht aus dem Auge verlieren und der sieht meiner Einschätzung nach derzeit nicht so gut aus, weil er ganz offenbar nicht weiß wo er hin will.
Wünsche weiterhin gute, schöne und tiefgründige Diskussionen mit dem "Salz in der Suppe"-Poster und auch mit denjenigen die mich laut den Behauptungen von diesem trebrreh ihm "immer wieder mitgeteilt haben, dass es einfach unmöglich ist hier eine eigene Meinung zu schreiben ohne nicht recht stillos für „ahnungslos“ erklärt zu werden." Bis jetzt hat da aber komischerweise noch niemand geschrieben von diesen angeblichen "Bloggern" und seine eigene Meinung erläutert und die Behauptungen sind nun gut 2 Wochen alt. Komisch irgendwie.
der Mundtotmacher und stillose ulm000. Aber auch den Gesamtmarkt nicht aus dem Auge verlieren und der sieht meiner Einschätzung nach derzeit nicht so gut aus. Wünsche weiterhin gute, schöne und tiefgründige Diskussionen mit dem "Salz in der Suppe"-Poster und auch mit denjenigen die mich laut den Behauptungen von diesem trebrreh ihm "immer wieder mitgeteilt haben, dass es einfach unmöglich ist hier eine eigene Meinung zu schreiben ohne nicht recht stillos für „ahnungslos“ erklärt zu werden." Bis jetzt hat da aber komischerweise noch niemand geschrieben und seine eigene Meinung erläutert und die Behauptungen sind nun gut 2 Wochen alt. Komisch irgendwie.