und einem Hold!
Vorher hatte man ein buy mit Kursziel 24 NOK!
Zeit für eine Verschnaufpause vor dem aufregenden Jahr 2021, wie bei den aktuellen Bewertungsverträgen
, MoUs und anderen positiven Nachrichtenflüssen noch viel bewiesen werden muss.
Seit unserem letzten Update auf Nel im November setzte sich der positive Nachrichtenfluss fort:
◼ 9. November - Ankündigung, dass Die US Navy hat PEM-Elektrolyseure im Wert von insgesamt mehr als 9,1 Mio. USD bestellt.
◼ 12. November - Kunde hinter dem 30. Juni Nachricht von mehreren Bestellungen von Wasserstofftankstellen im Wert von> NOK 150m wurde bekannt gegeben. Es war die Iwatani Corporation of America, die zusammen mit Toyota das Wassertanknetz in Kalifornien ausbaut.
◼ 18. November - Ein großer Industriekunde bestellte einen 1,5 MW PEM-Elektrolyseur für USD 2,7 Mio.
Der 18. November 18 war gekennzeichnet durch eine sehr bedeutende Unterzeichnung eines MoU mit Iberdrola (zuvor wurde NEL als bevorzugter Lieferant für die Installation von 20 MW PEM-Elektrolyseuren im Jahr 2021 ausgewählt) für die Installation von bis zu 200 MW Elektrolyseuren in Spanien bis 2023. Iberdrola plant die Installation von 800 MW Elektrolyseuren zusammen mit Fertiberia für grünes Ammoniak.
◼ 25. November - Vereinbarung mit Everfuel, wonach letztere die Mehrheit an H2 Fuel Norway übernehmen und Wasserstofftankstellen in Norwegen entwickeln soll.
Die Aussichten für grünen Wasserstoff sind großartig und die Dinge beginnen sich endlich zu bewegen, aber…
Der November war ein besonderer Monat für Nel mit Aufträgen und Vereinbarungen, die irgendwann zu einem Umsatz von etwa 1 Mrd. NOK führen könnten. Insgesamt war das Jahr 2020 auch insofern sehr außergewöhnlich, als grüner Wasserstoff von viel Hype zu geplanten Projekten und Lieferantenauswahl überging. Wir glauben auch, dass 2021 das erste Jahr sein wird, in dem größere Projekte für grünen Wasserstoff beginnen (Iberdrolas 20 MW PEM mit dem bevorzugten Lieferanten NEL zum Beispiel). Wenn / wenn diese größeren Projekte abgeschlossen sind, werden in den kommenden Jahren und wahrscheinlich Jahrzehnten noch viel mehr und noch größere (um Größenordnungen größere) Projekte stattfinden. Rechargenews.com berechnet, dass derzeit bis zu 80 GW Projekte für erneuerbaren Wasserstoff in Arbeit sind.
… Die Bewertungen der grünen Wasserstoffvorräte sind sehr hoch.
Wir glauben weiterhin fest daran, dass grüner Wasserstoff eine große Rolle bei der laufenden Energiewende hin zu erneuerbaren Energien spielt. Damit die aktuellen Bewertungen der Wasserstoffaktien den Erwartungen entsprechen, sollte jedoch viel passieren. Daher sehen wir Risiko / Ertrag derzeit nicht attraktiv genug, um unsere Kaufempfehlung für NEL beizubehalten. Wir werden wahrscheinlich in Zukunft eine hohe Volatilität sehen und die Aktie könnte immer noch höher sein, aber gleichzeitig besteht eine zunehmende Wahrscheinlichkeit für bessere Kaufmöglichkeiten in den nächsten 12 Monaten. Daher stufen wir die NEL-Aktie von Buy auf Hold bei einem neuen TP von NOK 30 / sh herab. Man sollte die Möglichkeit nicht unterschätzen, dass NEL von einem größeren Industrieunternehmen übernommen wird, das seine Position innerhalb des grünen Wasserstofffeldes betreten / erweitern möchte.
Analyst
Tomas Skeivys, CFA
+47 55 55 91 35
tomas.skeivys@norne.no