bin ich bei Piräus eingestiegen
die Aktie erscheint mit 13 Cent super billig zu sein.
Stimmt eigentlich mein Chartprogramm. War die vor einem Jahr bei 20 Euro???????Und vor 2,5 Jahren bei 200 Euro. Das ist aber irrelevant, weil es die zwischenzeitlichen Kapitalerhöhungen gab. Gerade die vom Dezember 2015 zu 0,30 Euro war extrem wertvernichtend für damaligen Aktionäre.
Du must immer auf die aktuelle Bewertung schauen. Nicht einfach auf den Chart - Du musst die Bilanz lesen!Dann siehst Du bei 0,13 Euro bei der Piraeus Bank noch einen Börsenwert von 1,1 Milliarden Euro. Das aktuelle Eigenkapital der Aktionäre wird per 31.03.2016 mit 9,947 Milliarden Euro angegeben. Davon kannst Du 5,08 Milliarden Euro meist latente Steuerposition, Goodwill und immaterielles Vermögen abziehen. Bleiben 4,9 Milliarden Eigenkapital.
Die Bankenaufsicht hat aber die Berücksichtigung der latenten Steuerposition trotz härtester Durchleuchtung nicht moniert. Wenn die Banken Aussicht auf Gewinne haben, dann ist das auch gerechtfertigt. Viele andere in Schwierigkeiten gekommene Unternehmen haben hohe latente Steuerpositionen - schaue nur mal zu E.ON.
Nimmt man die 9,947 Milliarden Euro Eigenkapital zu den 1,1 Milliarden Börsenwert, kommt man auf einen Kurs-Buchwert von 0,1. Commerzbank oder Deutsche Bank liegen aktuell bei mehr als dem Doppelten. Obwohl sie Ende Q1 mit 12 bzw. 11,5 % viel schwächere Kapitalquoten als die Piraeus Bank mit 17,6 % ausgewiesen haben.
Es läuft letztlich auf die Kernfragen hinaus:
Steigen die NPL's weiter an oder sinken sie?
Kann der Abbau der NPL's mit den bereits gebildeten Rückstellungen vollzogen werden oder sind neue Rückstellungen notwendig?
Erreichen eventuelle neue Rückstellungen hohe Milliardenbeträge, so dass eine vierte große Kapitalerhöhung notwendig wird?
Wenn die NPL's z.B. mit einer Neuaufsetzung von (Unternehmens)-krediten zu günstigeren Zinssätzen oder mit einem Verkauf einer Immobilie ohne riesigen Wertabschlag zur Kreditsumme verringert werden können, dann ist evtl. eine Wertzuschreibung möglich. Das ist ein ganz großer Gewinnhebel, die andere Banken ohne diese sehr hohen NPL's nicht haben. Die griechischen Banken sind auch mehr im (Privat)kundengeschäft aktiv - nicht wie die Deutsch Bank weltweit im riesigem Umfang in irgendwelchen Derivatekonstruktionen. Das ist im Grund die Wette die man hier eingeht.
Ansonsten hängt die Bewertung eher am gesamten europäischen Bankenmarkt. D.h., über ein KBV von 0,2 wird es nicht gehen, wenn die anderen Banken sich nicht auch davon lösen. D.h., mit einem Kurs über 0,30 Euro darf man bei der Piraeus Bank nicht rechnen.
Und Kurse über 1 Euro sind absolut außer Reichweite in den nächsten Jahren.