Der USA Bären-Thread

www.chicagofed.org/...ch_and_data/files/cfnai_february2009.pdf

ich habe nur bezweifelt, daß es irgendwas bringt den stockholdern von Citi nochmal 40Mrd in den Rachen zu werfen.

Wir haben es einfach gesagt mit einer Strukturkrise zu tun. Der Finanz- und der Autosektor leidet unter massiven Überkapazitäten. Die müssen abgebaut werden. Besser schnell als langsam.

Es ist mittlerweile auch Geithner, Obama und Bernanke bewußt, daß man die Großbanken nicht mit Staatsgeldern alleine retten kann. Sie sind too big to be saved. Man braucht privates Kapital. Das private Kapital kommt aber erst, wenn es eine ordentliche Risikoprämie für ein Investment gibt. Also müssen die Assetpreise fallen. Das will man aber verhindern, weil man einen negativen Feedback dadurch befürchtet. Das ist das Dilemma, in dem man sich befindet und für das auch ich keine Lösung parat habe. Wahrscheinlich ist es das beste, das ganze wie Du sagst langsam runter zu fahren und parallel neue Technologien zu fördern, seien es erneuerbare Energien oder Gentechnik oder was weiß ich, Hauptsache irgendwas was nach kurzem Anschub selbsttragend Wachstum bringt.

kaum schreib ich's sagt er selber:

Bernanke: Too-risk-to-fail is a big problem
11:05 AM ET, Feb 24, 2009

Bernanke: 'Absolutely' there are some banks too big to fail
11:03 AM ET, Feb 24, 2009

im Schlamassel-Bild:

www.calculatedriskblog.com/2009/02/...erties-1179-billion.html

gestriger Schlusskurs von GGP (Tagestief): 38 cent / Höchststand in 2007 bei 60 $

Und hier der neuste Case/Shiller Bericht mit einem langfristigen Chart des Index:

www.calculatedriskblog.com/2009/02/...ouse-prices-decline.html

www.godmode-trader.de/de/boerse-analyse/...e,a1167783,c65.html

die stockholder von Citi durch die Möglichkeit der Teilverstaatlichung geholfen ist. Es sichert vielleicht das Überleben der Bank, was ja das Ziel des Staats ist, aber ich bezweifel, dass Verwässerungen dem Aktionär helfen. Und der Staat ist kurz-mittelfristig der Aktienkurs erstmal egal. ich würd jedenfalls keine Citi-Aktien kaufen, auch nicht als Speku-Trade.
Du sagst es aber ja selbst. to big to fail.

Ansonsten sind wir uns absolut einig.

über die Wirtschaftslage zu Jahresbeginn:

www.calculatedriskblog.com/2009/01/...c-summary-in-graphs.html

www.themalaysianinsider.com.my/index.php/...xt-bubble-to-burst
klingt so ganz anders nicht wahr Sitting Bull??
......The picture he painted was indeed gloomy, with no end in sight of what appears to be a very long tunnel.

The present credit crisis caused by ultra expansionary monetary policies was very serious, he said – as if the audience of bankers and business were not already aware of this.

He went on to add that non-financial credit growth has declined from an annual rate of 16 per cent in late 2006 to between 1 and 2 per cent now.

The deleveraging taking place among financial intermediaries is negative for the American economy that is addicted to credit growth, he pointed out. The United States' trade and current account deficits will shrink further and diminish international liquidity. This is bad for asset prices.

“We had an unprecedented global economic boom between 2002 and 2007. A colossal global economic bust is now following,” he said.

And worse might follow, as he noted: There was still one bubble more to be deflated – US government bonds.

Adding more fuel to his fire of gloom was his warning that regardless of the policies followed by the US government and its agencies, the American consumer was in a recession, which will only deepen.

“Expansionary monetary policies, which caused the current credit crisis in the first place, are the wrong medicine to solve the current problems. They can address the symptoms of excessive credit growth, but not the cause,” he noted.

Expansionary fiscal and monetary policies will, after a bout of deflation, lead to much higher inflation rates, which will have a negative impact on the valuation of equities in real terms, he observed.

“But what options does the Federal Reserve have with a total credit market debt to GDP (Gross Domestic Product) of more than 350 per cent?” he asked rhetorically.

And if that was bad enough, he raised the spectre of war looming on the horizon, noting that geopolitical tensions were on the rise. He predicted that commodity shortages, especially of oil, would lead to increased international tensions and to what he called resource nationalism.

The shortage of oil would be caused not only by increased demand from China and India, but also the Middle East. “Not only do they (the Middle East) produce oil, they produce too many babies,” he said in one of the few light moments of his dialogue.

The good doctor, however, had some upbeat investment advice: In Asia, avoid real estate in financial centres, but look at things such as soft commodities, which, while volatile, are on an upward trend.

There are also opportunities in pharmaceutical and hospital management companies, and in banks, insurance companies and brokers, especially in emerging economies.

Opportunities also abound in plantations and farmlands in Indonesia, Malaysia, Latin America and the Ukraine. He also advised investors to go long on gold and corporate bonds but to dump US government bonds.

However, what was lacking at the talk were solutions to the current crisis.

Mal eine Zahl aus der Realwirtschaft, die den Einbruch signalisiert, der momentan stattfindet:

Verkaufszahlen Lkw MAN in Stück: Januar 2009, Europoweit 600 Stück, in Deutschland 0 (in Worten Null)...

www.telegraph.co.uk/finance/newsbysector/...ear-to-closure.htm
LDV, the white van manufacturer owned by Russian billionaire Oleg Deripaska, has pleaded with the Government to provide an emergency loan to save 850 jobs at its factory........
der Arme hat er doch die Hälfte seines Vermögens verloren und besitzt nur noch 21 Milliarden

USA in der Krise
Bernanke fürchtet um Erholung 2010
von Tobias Bayer und Mark Schrörs (Frankfurt)
Schlechte Nachrichten für die US-Regierung: Notenbankchef Ben Bernanke setzt ein großes Fragezeichen hinter eine Erholung der US-Wirtschaft im kommenden Jahr. Jüngste Konjunkturzahlen sind dramatisch: Immobilienpreise und Verbrauchervertrauen brechen ein.

www.ftd.de/politik/international/...-Erholung-2010/478816.html

Ireland's special white-collar crime unit, backed up by police officers, raided the Dublin headquarters of the recently nationalised Anglo Irish Bank on Tuesday, a police spokesman said. ...

.....Anglo Irish Bank, which has been engulfed by a series of controversies about corporate governance, was nationalised by the government last month.
Public anger about the revelations emerging from Anglo boosted a protest about last Saturday that saw some 120,000 people take to the streets of Dublin in one of the biggest demonstrations seen in the city for years. The bank is also being investigated about a loans-for-shares scandal involving a so-called "golden circle" of 10 clients.
www.telegraph.co.uk/finance/newsbysector/...glo-Irish-Bank.htm

www.irishtimes.com/newspaper/frontpage/...1590531.html?via=rel
MAJOR CLIENTS of Anglo Irish Bank have been mothballing development projects, running up interest bills and trying to sell off assets, according to a report on the now nationalised bank released last night.

The report also reveals that in the last full week of September, customers withdrew €5.44 billion from the bank and the bank’s management was expecting a further €6.6 billion to be withdrawn by mid-October. The Government announced its deposits guarantee scheme on September 30th.

The heavily edited report by PricewaterhouseCoopers, released by the Department of Finance last night, states the bank has a number of very large exposures with approximately 15 customers having loans in excess of €500 million each.

By late November, a number of large customers with interests in shopping centres and land banks in the Dublin area were experiencing cashflow difficulties “and are in the process of disposing of non-core and in some cases trading assets”, the report states. It also noted there was a large overhang of unsold higher density residential developments in the Dublin area, accounting for a number of years’ supply.

The accountants said in November that losses on loans could exceed profits at the bank this year and next, under a worse-case scenario....
A second report released earlier yesterday showed that the directors of the bank were involved in massive borrowing from the bank in the financial year to the end of September last and that one €8 million loan to a director was secured against the bank’s shares.....

The report further shows that a number of senior directors at the bank received huge remuneration payments during a year that saw such a loss of confidence that there was a run on deposits.

Former chief executive of the bank David Drumm was paid €2.1 million in 2008, while the disgraced former chairman Seán FitzPatrick received €539,000. Former head of Irish operations Tom Browne, who retired in November 2007, received a payment of €3.75 million “in recognition of his contribution to the group”.

Mr O’Connor in his introduction to the report revealed that the 10 investors who bought a 10 per cent shareholding in the bank last year, using loans from the bank, were longstanding clients of the bank.

He said they had been given loans totalling €451 million, of which €83 million has been repaid. ......


www.irishtimes.com/newspaper/opinion/2009/...6053.html?via=rel
....The country is locked into the position of having a Government that is so widely disliked and distrusted, as evidenced in The Irish Times poll a week ago, that its capacity to take the action necessary to save the country from the abyss is severely constrained. It is not even clear that its own backbenchers appreciate what needs to be done.

The other side of the coin is that an Opposition with the scent of blood in its nostrils is doing everything in its power to make it impossible for the Government to act.....One way out of the morass would be an early election that would focus public debate on the real choices facing the country. Whatever political configuration an election threw up would be far better than a continuation of the dismal 30th Dáil that has proven itself so incapable of handling the crash.

The alternative is the formation of a national government that might have a chance of building a consensus about how to face into the storm. The phoney arguments suggesting that serious spending cuts and real tax increases can somehow be avoided could be put to bed once and for all and the best talents in the Dáil deployed in the national interest......

Auszug:


Da sich aber Überschüsse und Defizite weltweit logischerweise ausgleichen müssen, bedeutet das erheblich geringe Handelsüberschüsse für die klassischen Exportländer, vor allem Deutschland, China und Japan. Ich erwarte, dass China seine Überschüsse mit allen Mitteln zu verteidigen versucht und bereit ist, seine Währung zu diesem Zweck abzuwerten. Das heißt wiederum, dass Japan und Deutschland den globalen Anpassungsdruck voll abbekommen werden. Deutschlands Exportüberschüsse werden daher auf lange Sicht einbrechen.

Das Bruttoinlandsprodukt ist die Summe aus privatem Konsum, privaten Investitionen, Staatsausgaben und Nettoexporten. Wenn diese 7,5 Prozent Nettoexporte strukturell ausfallen oder vielleicht auf zwei oder drei Prozent schrumpfen, dann sind vier bis fünf Prozent aus unserem Bruttoinlandsprodukt langfristig nicht mehr da - es sei denn, uns gelingt es, den Ausfall zu kompensieren. Da die neue Schuldenbremse im Grundgesetz einen Anstieg der Staatsausgaben verhindern wird und da der Exportsektor bei diesen miserablen Aussichten seine Investitionen kaum steigern wird, bleibt nur noch eine Alternative: ein aggressiver Ausbau des privaten Konsums und der heimischen Dienstleistungen. Andernfalls schrumpft unsere Wirtschaft weiter. Wenn wir nicht bald die unsichtbare Dame und ihren bissigen Gefährten ablösen, knallt uns der Laden noch um die Ohren.

Wolfgang Münchau ist FTD- und FT-Kolumnist. Er leitet den Informationsdienst Eurointelligence.com.

www.ftd.de/meinung/leitartikel/...n-geht-nicht/478997.html?p=2

24.02.2009 , 11:26 Uhr
Finanzwelt in der Existenzkrise
Soros und die Superblase
von Matthias Eberle
Sie kramen bei Schumpeter und Hajek, zitieren Marx und Churchill: Finanzexperten rätseln und streiten bei einem Expertentreffen in New York darüber, wie die ausufernde Krise zu bewältigen ist. Am Ende der Superkonferenz steht die bange machende Botschaft: Selbst hochdekorierte Ökonomen, Finanzpolitiker und Banker kennen keinen Königsweg aus dem Dilemma.

www.handelsblatt.com/finanzen/...os-und-die-superblase;2171074

www.ftd.de/meinung/leitartikel/...ard-reicht-nicht/475937.html
von Wolfgang Münchau
Der neue Bundeswirtschaftsminister verbreitet unbegründeten Optimismus. Das ist schädlich.Wenn Menschen keine Ahnung von Wirtschaft haben, dann zitieren sie oft Ludwig Erhards berühmten Ausspruch, Wirtschaft sei zu 50 Prozent Psychologie. So tat es auch unser neuer Wirtschaftsminister Karl-Theodor zu Guttenberg, denn in seinem Ministerium ist es guter Ton, den Dicken mit der Zigarre zu zitieren. ......Der Aufschwung kommt nicht dadurch, dass man Erhard zitiert oder von Psychologie redet. Der Aufschwung wird auch nicht deswegen kommen, weil man ihn voraussagt, sondern nur wenn Menschen einen konkreten Anlass dafür sehen. Der Trick besteht darin, die Menschen dazu zu bekommen, ihre Erwartungshaltungen zu verändern. Das ist harte Arbeit.....

Auf das Jahr hochgerechnet ist Deutschlands Wirtschaft im vierten Quartal 2008 um fast neun Prozent geschrumpft. Das ist eine unglaubliche Zäsur. Man hat nicht so richtig den Eindruck, dass Freiherr zu Guttenberg sich über den Ernst der Lage klar ist. Es ist völlig verständlich, dass sich ein fachfremder Wirtschaftsminister erst einarbeiten muss. Es ist aber überhaupt nicht verständlich, wenn der Minister schon am ersten Arbeitstag seine offensichtliche Inkompetenz zur Schau trägt und vom Aufschwung quasselt.

Die Menschen im Lande wissen, dass die Bundesregierung diese Krise zu jedem Zeitpunkt unterschätzt hat. Nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers und der darauffolgenden globalen Finanzkrise sollte es klar gewesen sein, dass jetzt ein starker Abschwung bevorsteht. Das erste Konjunkturpaket im Oktober war angesichts der schon damals sich abzeichnenden Bedrohung ein Witz.

Das mit heißer Nadel gestrickte Bankenpaket enthält handwerkliche Fehler. Vor allem vermeidet es die notwendige Umstrukturierung des Sektors. Mit dem zweiten Konjunkturpaket hat sich die Regierung sehr viel Zeit gelassen. Auch wenn die Größenordnung jetzt ein wenig realistischer ist, so ist das Paket zu wenig effektiv, weil es die europäische Koordination auslässt. Wenn jetzt der Wirtschaftsminister gute Laune verbreiten will unter dem Vorwand, man habe schließlich das Problem gelöst, dann wird einem angst und bange. Und wenn die Wirtschaft tatsächlich aus 50 Prozent Psychologie besteht, dann ist es gar nicht gut, wenn einem angst und bange wird.

The next economic bubble is on its way—if it's not already here, analysts believe. The problem is, there's no clear consensus on what it will be or when it will hit. But there is a feeling that another crisis is about to burst.

And as analysts debate over which bubble will break, they also differ on the impact it will have on the economy.

 

"Bubbles are neither good nor bad," says Ed Greback, Chief Executive Officer for Tempus Advisors. "They are simply a normal market reaction to freely available funding or lack thereof."

"We can't stop bubbles. It is human nature to keep creating boom and bust cycles," says Matthew Tuttle, financial author and money manager. "We have been going through this throughout history and will continue to do so."

And if bubbles can't be stopped, they present opportunities for some.

"A bubble is good when you can identify it," says Tuttle. "If you had identified the bubble in oil and commodities in early 2008 you could have made a lot of money. The key is to follow an approach that seeks to identify when a bubble might be forming."

 

But if some see opportunities, others see pain.

"To have a bubble is to have increased volatility," says Steve Wallman, CEO of Foliofn and a former SEC commissioner from 1994 to 1997. "If you get a return of 10 percent over ten years, that would be attractive. But in some time frame it will have a minus 40 percent return, then a 60 percent. That's pretty risky."

• Slideshow: Origins of the Financial Crisis "Then and Now"

  And as for stopping or containing a bubble, Wallman says government can play a role in but seldom does.

  "It's leadership," says Wallman. "Government has to take on industries that say 'leave us alone.'"

  Here's a look at some of the trouble spots the experts see coming:

• Treasury bonds: "The next bubble could be in Treasurys," says Timothy Canova, professor of International Economic Law at Chapman University in Orange, California. "Yields are near zero on short term and quite low on long term government securities," says Canova. "America remains dependent on huge inflows of foreign capital to finance debt ... if foreign capital inflows were to slow even a little, there could be a sudden drop in Treasuries and dollar-dominated assets." And Treasurys face a bleak future dues to stimulus plans according to John Grether, Academic Dean of Law and Economics at Northwood University in Michigan. "Government's around the world will roll over record short term debt this year and will flood the market with new issues to finance their stimulus plans," says Grether. "In that case, there will be more bonds out there than a skittish market will be willing to buy."
• Commercial Real Estate: "The next financial tsunami to hit will be the widespread failure of shopping center mortgages," says Peter Monroe, co-chair of REOMAC, a not for profit trade association. "Half a trillion dollars of commercial loans financed on historically low rates, are due for refinancing in the next three years," says Monroe. "The negative impact of these shopping center mortgages is enormous."
   
• Health Care Technology: "Continued spending on health care technology with a lack of improvement in care is driving an unsustainable cycle," says Dr. Winifred Hayes, president and CEO of Hays Inc, an independent health technology research and consulting firm. "The same dynamic and meltdown that hit the tech, real estate and finance industries is happening in health care."
   
• Student Loans/credit cards: "Two out of three college students graduate with debt and those who graduate from public schools owe $17,250 in student loans," says Scott Crawford, personal finance expert and CEO/Founder of DebtGoal.com. "Ten years ago it was only $8,000. Add the student credit card debt and this has the potential to collapse on itself."

  As countries goes through a global recession and governments take action to get their economies growing again, most analysts say that will more than likely cause a bubble to burst, be it in Treasurys, gold, or commodities. But the question about what or when doesn't begin to tell the story.

   

  "The problem with bubbles is that they distort the allocation of resources," says DebtGoal.com's Crawford. "We had too many resources in housing contraction, consumer lending and retail. I think the lesson learned here is all these areas will still suffer for a while."

  "What a bubble does is allow you to reach a far extreme," says Wallman. "Something might blossom. It's sort of an evolutionary theory of the economy. But boy, what a cost."

Wer soll eigentlich all die Staatspapiere kaufen?

Es ist nicht klar, ob der internationale Finanzmarkt mit so einer Masse an neu begebenen Anleihen fertig wird. Ich halte es für gut möglich, dass die Zinsen für Staatspapiere bald hochgehen, was die Staaten mit höheren Zinslasten beschwert. Anders als etwa in Japan ist die Sparquote in den Vereinigten Staaten sehr gering. Also wird die Fed einen ziemlich großen Anteil der Staatsanleihen diskontieren müssen. Im Klartext: Die Fed druckt Geld und gibt es der Regierung.

Was bedeutet das für den Dollar?

Es ist ein schlechtes Zeichen für den Dollar. Ich glaube, er könnte erheblich abwerten. Und dann gäbe es vermutlich den Vorwurf, dass die Amerikaner ihre Währung "manipulierten", so wie sie es gerade den Chinesen vorwerfen. Werden dann andere auch versuchen, ihre Währung abzuwerten? In den dreißiger Jahren gab es ein Abwertungsrennen, das die Weltwirtschaftskrise verschärft hat.

Sehen Sie auch die Gefahr einer Welle protektionistischer Maßnahmen?

Das wäre das Albtraumszenario - eine komplette Wiederholung der Geschichte und ein Zusammenbruch der Globalisierung. Das schlimmste Szenario wäre, wenn die Konjunkturprogramme den Finanzbedarf der Staaten so stark erhöhen, dass sie sich nur noch über die Zentralbanken finanzieren können. Die Fed druckt immer mehr Geld, der Dollar wertet ab, es gibt Streit darüber. Dann fordert die öffentliche Meinung protektionistische Maßnahmen, Zölle - es folgen Handelskriege wie in den dreißiger Jahren.FRAGE:

Wie realistisch ist dieses Szenario?

Die Wahrscheinlichkeit dafür schätze ich auf mehr als 50 Prozent.

Das Gespräch führte Philip Plickert.



Text: F.A.Z.
Bildmaterial: Harvard

www.faz.net/s/...B69AFA69DC34A72DAC~ATpl~Ecommon~Scontent.html

In einem sehr interessanten Artikel unter

www.safehaven.com/showarticle.cfm?id=12675&pv=1

hebt der Autor u.a. auf die beeinduckende Entwicklung des realen GDP in den 1960ern ab. Was er allerdings nicht aufzeigt, sind deren Hintergründe, die ich nachfolgend fokussiere:

- permanent ausgeglichene bis leicht positive Leistungsbilanz

- Sparquote zwischen 7 % und 10 %

- moderater Anstieg der privaten Verschuldung von 14 % auf 16 % (zum Vergleich: 1993 bis 2006 von 14 % auf
 über 22 %)

- moderater und relativ gleichmäßiger Anstieg des Leitzinssatzes von 3 % auf 6 %

- stabil niedrige Preise für Industriemetalle, Rohöl, Energie

- moderate Steigerungsraten beim CPI und insbesondere beim PPI

- Überschüsse im Staatshaushalt

Das waren geradezu noch "goldene Jahre".

Niall Ferguson: .... Anders als etwa in Japan ist die Sparquote in den Vereinigten Staaten sehr gering. ...

Nette Behauptung. Herr Ferguson sollte sich mal über die  die aktuellen Sparquoten in beiden Ländern informieren und nicht so einen Stuss verbreiten?

Ein weiterer wesentlicher Erklärungsfaktor für die Prosperität der 1960er ist wohl die Tatsache, dass Geldmengenwachstum und private wie öffentliche Verschuldung in einem sehr flachen linearen Aufwärtstrend verliefen.

wirtschaftquerschuss.blogspot.com/2009/02/...bwrackpramie.html

- das trifft es wohl.
Mit Überschreiten des 122 er Widerstandes scheint der Weg bis 128 frei...

nur als kleine Info am Rand.
Hartz4 Beziehern wird die Abwrackprämie auf die Leistungen als "Einkommen" voll auf den Lebensunterhalt angerechnet...
Ich schlage eine Sammlung unter ALG2 Empfängern vor - für eine Abwrackprämie für diese ReGIERung!

Lawinengefahr!  

Latvia's sovereign debt has been cut to junk status as its economy struggles with the financial crisis.

The credit ratings agency Standard & Poor's has reduced its rating to BB+/B, which is below investment grade.

S&P predicted that Latvia's economy would contract by 12% this year, following its 4.8% decline in 2008.

 

news.bbc.co.uk/1/hi/business/7908810.stm

Das letzte mal, dass ich euch mit dem Yen nerve, finde das Geschehen aber so relevant, dass es schade wäre sich auf einen wenig gelesenen Nischenthread zu beschränken - sorry.

Wenn der Wind beim Yen dreht

Die Aktienkurse fallen - und der Yen wertet ab? Was ist denn da jetzt plötzlich los - sollten sich neben den Chinesen und Amerikanern besser auch die Europäer fragen.

Fast reflexartig ging der Yen immer dann stark, wenn die Aktienkurse fielen - und umgekehrt.

Bröckelnde Korrelation?

Über die vergangenen zwei, drei Wochen scheint sich dieses Muster allerdings verflüchtigt zu haben. So hat der Yen seit Anfang Februar von 115 auf 121 Yen/Euro abgewertet, obwohl der Stoxx im freien Fall ist. Und der Rückgang des Yen könnte anhalten. Denn nach dem rasanten Anstieg im zweiten Halbjahr 2008 ist die japanische Währung einfach teuer geworden, vor allem zum Dollar, aber auch zum Euro, wobei die Kaufkraftparität laut OECD bei 136,5 Yen/Euro und 116 Yen/$ anzusiedeln ist (Kurs 95 Yen/$). Das passt nicht so recht zu einer Wirtschaft, die seit vielen Jahren von der Weltwirtschaft abhängig ist - und deren Exporte im vierten Quartal um 13,9 Prozent gepurzelt sind. Einer Wirtschaft, die trotz notorischer Überschüsse im Januar vermutlich zum sechsten Mal in Folge ein Warenhandelsdefizit aufgewiesen haben wird - und die im vierten Quartal einen BIP-Rückgang von 3,3 Prozent hinnehmen musste.


Und so spekuliert SocGen bereits, dass Japan gegen den Yen interveniert haben könnte. Eine Abwertung des Yen würde den ohnehin bestehenden Aufwertungsdruck des an den Dollar gekoppelten Renminbi aber noch erhöhen. Nur dass das chinesische Geschäftsmodell - investieren, um zu exportieren - seinerseits gerade in die Luft fliegt.

www.ftd.de/boersen_maerkte/aktien/...eim-Yen-dreht/478555.html