da hier schon schöne weihnachten gewünscht werden, was ich absolut zu früh finde, noch ein schönes weihnachtsmärchen zum vierten adventwochenende, breites grins.
wie ihr wisst liebe ich zahlen, und ich bin unheilbarer optimist.
also habe ich mir mal gedanken gemacht, was würde geschen, wenn meine vermutung, dass die WMIh ins verscierhungsgeschäft der F&F einsteigt, zutrifft, und vor allem, wenn sie das über einen kleinen zukauf oder merger und dann durch eigenes wachstum schaffen würde.
und dabei immer die fristen des KKR deals im kopf, das sind ja zur zeit die einzigen, an die man sich anlehnen kann.
also, KKr darf in den nächsten drei jahren an kapitalerhöhungen teilnehmen, bis zu einer milliarde, oder 42,5% der stammaktien.und, sie dürfen innerhalb der nächsten 5 jahre optionen einlösen, etwa 60 mio zu 1,375 USD. und, sie kaufen pik anleihen, innerhalb der nächsten drei jahre, die sieben jahre laufzeit haben werden.
alles vom 30.1.2014 gerechnet.
die pik anleihen sollten weniger wichtig sein, aber die kapitalerhöhungen schon eher, und ebenso die optionen. damit wären wir beim 3.1.2019, bis zu dem sich KKR über diverse geschäfte 42,5% der WMIH unter den nagel gerissen hat.
wetten, grins?
so, nun hat diese WMIH nach meiner meinung etwa 13 mrd. an NOLs. um diese bis dahin zu verwerten, muss also die WMIH 13 mrd an gewinnen machen.
wenn man da die theorie auftsellt, dass es durche einen kleinen zukauf und dann durch "wachstum" erfolgen wird, dann sollten die unkosten dafür nicht alzu hoch sein, 2+ mrd, nach dem KKR deal.
und, das unternehmen wird diese gewinne nicht sofort machen, und gleichmässig über die nächsten 4 jahre verteilen, sondern die werden steigen.
dazu nehme ich an, dass sie etwa so aufgeteilt werden, 6 teile 2015, 14 teile 2016, 20 teile 2017, 30 teile 2018. das wären 70 teile, in die man den gewinn von 13 mrd teilen müsste, also ungefähr 185 mio pro teil. damit wären nach dieser annahme die gewinne für 2015 etwa 1,1 mrd, 2016 wären es dann 2,6 mrd, 2017 dann 3,7 und 2018 5,5 mrd.
wenn man davon ausgeht, dass sich die anzahl der stammaktien nicht erhöht, dass alle nowendigen kapitalerhöhungen über vorzugsaktien erfolgen, wie bei KKR ja schon geschehen, und man ein KGV von etwa 11 annimmt, für einen finanzwert, dann erhalten wir da einen kurs von 60 mrd/280 mio aktien, das wären etwa 210 USD für die WMIH. selbst wenn es eine verwässerung auf die zur zeit erlaubten 500 mio stammaktien gibt, wären das immer noch 120 USD pro WMIH.
nehmt die rechnung besinnlich (prost), grins, und ich wünsche einen schönen vierten adventsamstag und jedem die gebührende hektik beim einkaufen.
"ein silber panda oder ein silber kookaburra kann die welt verbessern, grins" crasht jpm