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dies ist der Text, den Lander am 26.12. um, 19:17Uhr eingestellt hat. Er stammt von einem Schreiber aus dem Boardpostforum, Original Link ist hier: www.boardpost.net/forum/index.php?topic=4695.msg51639#msg51639
Länder und ich dachten wir übersetzen das mal für Euch, damit mehr Leute Zugang zu dem Text bekommen (Fehler die ihr findet bitte behalten oder konstruktiv bemängeln, mein Englisch ist sicherlich nicht perfekt, Danke):
Auf der Suche nach Durchsicht in der WMIH-KKR Pressemitteilung
Zitat invetsorvad:
WMIH hat uns in den letzten 20 Monaten nicht viel erzählt, aber es gibt einige Anhaltspunkte zu den kurz und langfristigen Anteile sowohl in der Presseerklärung als auch in den nachgelagerten Verhandlungen, angenommen sie sind sich einigermaßen ähnlich. Dies ist einfach eine Interpretation der Presseerklärung bezogen auf unsere Zukunft, basierend auf Vermutungen und Fragen. Ja, ich kommentiere die Verwässerung nur deshalb weil es eine Facette der Komponenten vom KKR Paket ist, also bitte nehmt das nicht abwertend.. Wenn Ihr die Dinge anders interpretiert oder etwas hinzufügen wollt, BITTE tut das.
„Gegenstand der Vervollständigung der endgültigen Dokumentation, Kaufprüfung und den Vertragsdetails (frei übersetzt Terms&Conditions), KKR hat zugestimmt i) ungefähr $10,55Million Stück CP (Convertible Preferred, das sind glaub ich die neu auszugebenden Prefs der WMIH, wie schon früher von faster u.a. angedeutet) zu erwerben zu einem Preis von $1,10 umtauschbar 1:1 in Stammaktien der WMIH“
Das sagt uns dass KKR $10M kaufen wird in CPs, welches bedeutet dass WMIH ungefähr $80M in Cash haben wird (die Rechnung erschließt sich mir jetzt nicht ganz, aber OK... machen wir weiter). Diese Menge von CP entspricht umgerechnet der Menge Stammaktien knapp unterhalb der 5% Regel, welches bedeutet, dass die Besitzerwechsel-Regel seit der Vertragsunterschrift immer noch Bestand hat.
Geringste Verwässerung hat seitdem stattgefunden. Geht die „Über5%-Besitzer-Problematik“ über die 2 Jahresfrist hinaus (März 2014)? WMIH mag uns erzählen JA, da es keine weitere Definition der „Preffered“ Aktien im weiteren Teil des KKR Pakets gibt, die über die 2 Jahre hinausschaut. Also, es erscheint in der Theorie, dass WMIH mehrere Milliarden an Prefs NICHT würde ausgeben können, weil eben der Fortbestand der 5%-Regel (Besitzerwechsel) existiert. Daher sehe wir Stammaktien und PIK Notes als die primären Kapitalisierungsmöglichkeiten. HINZUGEFÜGT: Mit anderen Worten, dies mag uns ganz einfach sagen, dass jede Unterordnung von mehr als 5% von Stammaktien einen Besitzwechsel nach sich zieht.
„und ii) des weiteren zustimmt zu kaufen bis zu $150 Millionen angesammelte 7,5% PIK Notes (das sind wohl Prefs?), welche ausgegeben werden in einer oder mehreren Tranchen über eine Periode von 3 Jahren, jede mit einer 7 Jahres Regel vom Datum der Ausgabe, bezogen auf bestimmte Vertragsbedingungen“
Dies sagt uns dass KKR Schuldtitel kaufen wird, ausgegeben von WMIH ein einer Form von PIK Notes. Die meisten dieser Schuldtitel verursachen keinen Besitzerwechsel. Dies ist eine Zusage daß KKR diese Notes zu kaufen hat wenn WMIH zu ausschüttet. WMIH kann diese Schuldtitel über 3 Jahre ausgeben in mehreren Schüben, also wohl auch über die 2-Jahresperiode hinaus ohne einen Besitzerwechsel zu verursachen.
„Substantiell alle Einnahmen von den „Nachrangigen Darlehen“ werden der Firma für weitere Aufkäufe zur Verfügung stehen.“
Diese Zeile ist die erste Andeutung wie man einnahmen für Aufkäufe nutzen will. Wenn WMIH diese Notes alle auf einmal ausschüttet, wäre das gewonnene Kapital $230M. Zu diesem Zeitpunkt hat WMIH dann genug Kapital eine genügend große Firma zu erwerben, um die NOLs (Steuergutschriften aus Verlusten) zu nutzen. Firmengröße? Gewinn? Beschleunigung der Einnahmen aus unseren NOLs? Massig Ideen, die es da gibt und Zeit einige Zahlen zu erarbeiten. Zusätzliche Verwässerung zur Zeit der Ausgabe ist gleich Null, trotzdem PIK Notes sammeln Zinsen wie andere Darlehen auch, aber die Zinsen werden nicht direkt bezahlt, sondern können in Sicherheiten bezahlt werden (Stammaktien zum Beispiel). Zinsen für $150M zu 7,5% über die ganzen 7 Jahre belaufen sich auf $78M. Von einem buchhalterischen Standpunkt aus mag WMIH diese Zinsen nicht auszahlen sondern ansammeln, um auch die Gewinne zu maximieren und damit auch den Nutzen der NOLs, deshalb wurden vielleicht die PIK Notes als Darlehensart gewählt. Wie auch immer, dieses Darlehen würde die Anteilseigner beeinflussen wie die meisten Darlehen es tun. Keine weitere Verwässerung durch diese Notes bis die Zinsen in Form von weiteren Stammaktien für KKR fällig werden. WMIH hat darauf hingewiesen, dass zusätzliches Wachstum durch Aufkäufe kommen wird (Mehrzahl), dieser Satz mag uns sagen dass nach der Ausgabe der PIK Notes der erste Aufkauf passieren wird.
„Bis zur Vollendung der Transaktion gemäß vorgesehenem Vertrag (eigentlich nur eine Absichtserklärung) KKR würde eine 5 Jahres Garantie erhalten die 61.4Millionen Anteile als Stammaktien zu erwerben, 30,7 Millionen zu einem Preis von $1,32 pro Stück und 30,7 zu einem Preis von $1,43.“
Diese Garantie sind wahrscheinlich verbunden mit den PIK Notes wie eine Absicherung für KKR gegen Nichterfüllung. Das ist die gewöhnliche Art wofür Garantien verwendet werden. PIK Notes sind riskant für den Darlehensgeber, weil es keine Zinsen gibt bis die Papiere auslaufen. WMIH bekommt bekommt kein Kapital solange KKR nicht die Stammaktien kauft. Bis zur Vollendung gibt es 25% Verwässerung, wenn man es so sehen will als „vollständig verwässert Einnahmen“ (sicherlich ein Fachbegriff aus der Finanzwelt, mir aber nicht geläufig, von daher verzeiht die schwache Übersetzung an der Stelle), welches sowohl die Vorzugsaktien (CP) als auch die Garantien berücksichtigt. KKR hat 5 Jahre Zeit die Anteile zu erwerben, was uns wiederum sagt dass die Verwässerung auch nicht passiert bevor die PIK Notes ausgegeben werden oder ein Angebot erfolgt (s.u.).
„KKR hat auch das Recht für 3 Jahre bis zu 50% am Eigentkapital teilzuhaben bis zu einer Gesamthöhe von $1Milliarde, definiert durch bestimmte Limitierungen, einschließlich einer Deckelungen der Einlagen durch KKR (und ihren Filialen) von 42,5% vom Stammkapital der WMIH.“
Dort gibt es Interpretationsspielraum auf diesem Satz (ob es ein $1Miiliarde oder $2Milliarde Angebot ist), aber das ist derzeit nicht ganz so wichtig. Bis zu diesem Zeitpunkt gibt es relativ geringe Verwässerung, aber auch relativ wenig Kapital. Das ist der Punkt an dem sich alles ändern kann. Wenn man diesen Satz wörtlich nimmt, wird WMIH innerhalb von 3 Jahren Stammaktien ausschütten zu einem derzeit unbekannten Preis. Offensichtlich hängt der Grad der Verwässerung von dem Preis ab, aber erinnert Euch daran wie Firmen Aktienausschüttungen tun, es ist für gewöhnlich sofort und der Aktienwert bewegt sich (fällt) zu dem Ausgabepreis aufgrund mehrerer Faktoren einschließlich Verwässerung und dem Ausgabebonus. Das Resultat wäre, wenn KKR 42,5% besitzen würde von WMIH Stammaktien und andere Einheiten 50%, was bedeuten würde dass die Mehrheit von WMIH ist dann in der Hand der Einkäufer dieses Angebots. So, zum Beispiel, wenn diese Ausgabe zu $2,50 passieren würde (noch mal, es kann auch höher oder niedriger ausfallen) und es $1Milliarde in der Summe beträgt, the zusätzlichen Anteile wären 400 Millionen (oder halt 800 Millionen wenn es sich um $2Milliarden handelt) zusätzlich zu den schon existierenden 200 Millionen Stammaktien. Also, falls nicht „Company Common Equity“ wörtlich nicht Stammaktien bedeutet, dann würde WMIH diesen neuen Einheiten gehören und existierende Aktionäre würden am Rande stehen (also drastisch abgewertet werden füg ich dem mal hinzu, um das im Deutschen zu untermauern). Ist das so gewollt? Wird uns erzählt, dass WMIH sich dem großen Geld zuwendet mit diesem Angebot? Müssen wir wirklich mehrere weitere Jahre auf unser Geld warten, zusätzlich zu den 5 Jahren, die wir schon warten auf unsere „Real Recovery“ (das muß ich wohl nicht übersetzen, kennt ja jeder☺)? HINZUGEFÜGT: Will uns das vielleicht sagen, dass dieser Weg, Stammaktien und Darlehen, der einzige ist, um Geld zu machen, trotz der Besitzerwechsel-Regel und somit diese Verwässerung unabwendbar ist?
„Mit der Ausgabe der CP (neue wandelbare Prefs) hat KKR das Recht einen von sieben Mitgliedern im Aufsichtsrat zu stellen. Die Absichtserklärung endet zum 31.Januar 2014 falls sich beide Parteien nicht auf einen endgültigen Vertrag einigen. Die Firma WMIH stimmt einer Entschädigung von KKR zu für entstandene Unkosten in diesem Zusammenhang, bis zu einer Höhe von $ 2 Millionen “
KKR bekommt einen Platz im Aufsichtsrat für ihre $10M wandelbaren Vorzugsaktien. Dies ist, da sie die einzigen Vorzugsaktionäre sind und vielleicht 5% Halter sind.
„Michael Willingham, Vorsitzender der Firma, sagte „Wir glauben, diese Investition von KKR wird der WMIH eine einzigartige Gelegenheit bieten bedeutenden Wert für unsere Aktionäre zu schaffen. KKR hat ein weltweites Netzwerk an Beziehungen, tiefgreifende Kompetenz in Transaktionen, Portfolio Management, Kapitalzuwächsen, operativen Verbesserungen, und wir glauben ein Partner mit diesen Fähigkeiten wird unsere Möglichkeiten vergrößern unsere bekanntgegebene Zukaufsstrategie umzusetzen.“
„Bedeutenden Wert für unsere Aktionäre“ viele von uns verstehen darin grundsätzlichen Wert statt nicht greifbaren Wert der NOLs. „Unsere bekanntgegebene Zukaufsstrategie“ ist insoweit verunsichernd als ich mich nicht an einen genauen Plan erinnern kann, aber ich erinner mich an etwas wie mehrere Zukäufe und Wachstumzuwächse (komisches Wort, also ich sag mal Gewinnzuwächse).
„Tagar Olson, Mitglied und Kopf von KKR sagte „Als eine Firma, die über ein breites Band an Vermögensgütern investiert, denken wir dass wir als langfristiger Partner dienen können. Wir sehen uns als strategischer Partner, um die Firma WMIHG zum Wachstum und zum Erstellen eines vielfältigen Portfolios in den kommenden Jahren zu begleiten.“
„vielfältiges Portfolio“ unterstreicht die vielen Zukäufe, die in der Strategie schon genannt wurden. „in den kommenden Jahren“ mag auf die Geduld hindeuten, die noch aufzubringen ist.
„Blackstone agiert als Finanzberater für die Firma WMIH.“
Das also hat Blackstone scheinbar für uns gefunden und hilft diese Transaktion „einzutüten“. Blackstone mag nach dieser Aktivität ihren Dienst beenden. (Warum sollten sie sag ich dazu???)
Ende Teil 1
dies ist der Text, den Lander am 26.12. um, 19:17Uhr eingestellt hat. Er stammt von einem Schreiber aus dem Boardpostforum, Original Link ist hier: www.boardpost.net/forum/index.php?topic=4695.msg51639#msg51639
Länder und ich dachten wir übersetzen das mal für Euch, damit mehr Leute Zugang zu dem Text bekommen (Fehler die ihr findet bitte behalten oder konstruktiv bemängeln, mein Englisch ist sicherlich nicht perfekt, Danke):
Auf der Suche nach Durchsicht in der WMIH-KKR Pressemitteilung
Zitat invetsorvad:
WMIH hat uns in den letzten 20 Monaten nicht viel erzählt, aber es gibt einige Anhaltspunkte zu den kurz und langfristigen Anteile sowohl in der Presseerklärung als auch in den nachgelagerten Verhandlungen, angenommen sie sind sich einigermaßen ähnlich. Dies ist einfach eine Interpretation der Presseerklärung bezogen auf unsere Zukunft, basierend auf Vermutungen und Fragen. Ja, ich kommentiere die Verwässerung nur deshalb weil es eine Facette der Komponenten vom KKR Paket ist, also bitte nehmt das nicht abwertend.. Wenn Ihr die Dinge anders interpretiert oder etwas hinzufügen wollt, BITTE tut das.
„Gegenstand der Vervollständigung der endgültigen Dokumentation, Kaufprüfung und den Vertragsdetails (frei übersetzt Terms&Conditions), KKR hat zugestimmt i) ungefähr $10,55Million Stück CP (Convertible Preferred, das sind glaub ich die neu auszugebenden Prefs der WMIH, wie schon früher von faster u.a. angedeutet) zu erwerben zu einem Preis von $1,10 umtauschbar 1:1 in Stammaktien der WMIH“
Das sagt uns dass KKR $10M kaufen wird in CPs, welches bedeutet dass WMIH ungefähr $80M in Cash haben wird (die Rechnung erschließt sich mir jetzt nicht ganz, aber OK... machen wir weiter). Diese Menge von CP entspricht umgerechnet der Menge Stammaktien knapp unterhalb der 5% Regel, welches bedeutet, dass die Besitzerwechsel-Regel seit der Vertragsunterschrift immer noch Bestand hat.
Geringste Verwässerung hat seitdem stattgefunden. Geht die „Über5%-Besitzer-Problematik“ über die 2 Jahresfrist hinaus (März 2014)? WMIH mag uns erzählen JA, da es keine weitere Definition der „Preffered“ Aktien im weiteren Teil des KKR Pakets gibt, die über die 2 Jahre hinausschaut. Also, es erscheint in der Theorie, dass WMIH mehrere Milliarden an Prefs NICHT würde ausgeben können, weil eben der Fortbestand der 5%-Regel (Besitzerwechsel) existiert. Daher sehe wir Stammaktien und PIK Notes als die primären Kapitalisierungsmöglichkeiten. HINZUGEFÜGT: Mit anderen Worten, dies mag uns ganz einfach sagen, dass jede Unterordnung von mehr als 5% von Stammaktien einen Besitzwechsel nach sich zieht.
„und ii) des weiteren zustimmt zu kaufen bis zu $150 Millionen angesammelte 7,5% PIK Notes (das sind wohl Prefs?), welche ausgegeben werden in einer oder mehreren Tranchen über eine Periode von 3 Jahren, jede mit einer 7 Jahres Regel vom Datum der Ausgabe, bezogen auf bestimmte Vertragsbedingungen“
Dies sagt uns dass KKR Schuldtitel kaufen wird, ausgegeben von WMIH ein einer Form von PIK Notes. Die meisten dieser Schuldtitel verursachen keinen Besitzerwechsel. Dies ist eine Zusage daß KKR diese Notes zu kaufen hat wenn WMIH zu ausschüttet. WMIH kann diese Schuldtitel über 3 Jahre ausgeben in mehreren Schüben, also wohl auch über die 2-Jahresperiode hinaus ohne einen Besitzerwechsel zu verursachen.
„Substantiell alle Einnahmen von den „Nachrangigen Darlehen“ werden der Firma für weitere Aufkäufe zur Verfügung stehen.“
Diese Zeile ist die erste Andeutung wie man einnahmen für Aufkäufe nutzen will. Wenn WMIH diese Notes alle auf einmal ausschüttet, wäre das gewonnene Kapital $230M. Zu diesem Zeitpunkt hat WMIH dann genug Kapital eine genügend große Firma zu erwerben, um die NOLs (Steuergutschriften aus Verlusten) zu nutzen. Firmengröße? Gewinn? Beschleunigung der Einnahmen aus unseren NOLs? Massig Ideen, die es da gibt und Zeit einige Zahlen zu erarbeiten. Zusätzliche Verwässerung zur Zeit der Ausgabe ist gleich Null, trotzdem PIK Notes sammeln Zinsen wie andere Darlehen auch, aber die Zinsen werden nicht direkt bezahlt, sondern können in Sicherheiten bezahlt werden (Stammaktien zum Beispiel). Zinsen für $150M zu 7,5% über die ganzen 7 Jahre belaufen sich auf $78M. Von einem buchhalterischen Standpunkt aus mag WMIH diese Zinsen nicht auszahlen sondern ansammeln, um auch die Gewinne zu maximieren und damit auch den Nutzen der NOLs, deshalb wurden vielleicht die PIK Notes als Darlehensart gewählt. Wie auch immer, dieses Darlehen würde die Anteilseigner beeinflussen wie die meisten Darlehen es tun. Keine weitere Verwässerung durch diese Notes bis die Zinsen in Form von weiteren Stammaktien für KKR fällig werden. WMIH hat darauf hingewiesen, dass zusätzliches Wachstum durch Aufkäufe kommen wird (Mehrzahl), dieser Satz mag uns sagen dass nach der Ausgabe der PIK Notes der erste Aufkauf passieren wird.
„Bis zur Vollendung der Transaktion gemäß vorgesehenem Vertrag (eigentlich nur eine Absichtserklärung) KKR würde eine 5 Jahres Garantie erhalten die 61.4Millionen Anteile als Stammaktien zu erwerben, 30,7 Millionen zu einem Preis von $1,32 pro Stück und 30,7 zu einem Preis von $1,43.“
Diese Garantie sind wahrscheinlich verbunden mit den PIK Notes wie eine Absicherung für KKR gegen Nichterfüllung. Das ist die gewöhnliche Art wofür Garantien verwendet werden. PIK Notes sind riskant für den Darlehensgeber, weil es keine Zinsen gibt bis die Papiere auslaufen. WMIH bekommt bekommt kein Kapital solange KKR nicht die Stammaktien kauft. Bis zur Vollendung gibt es 25% Verwässerung, wenn man es so sehen will als „vollständig verwässert Einnahmen“ (sicherlich ein Fachbegriff aus der Finanzwelt, mir aber nicht geläufig, von daher verzeiht die schwache Übersetzung an der Stelle), welches sowohl die Vorzugsaktien (CP) als auch die Garantien berücksichtigt. KKR hat 5 Jahre Zeit die Anteile zu erwerben, was uns wiederum sagt dass die Verwässerung auch nicht passiert bevor die PIK Notes ausgegeben werden oder ein Angebot erfolgt (s.u.).
„KKR hat auch das Recht für 3 Jahre bis zu 50% am Eigentkapital teilzuhaben bis zu einer Gesamthöhe von $1Milliarde, definiert durch bestimmte Limitierungen, einschließlich einer Deckelungen der Einlagen durch KKR (und ihren Filialen) von 42,5% vom Stammkapital der WMIH.“
Dort gibt es Interpretationsspielraum auf diesem Satz (ob es ein $1Miiliarde oder $2Milliarde Angebot ist), aber das ist derzeit nicht ganz so wichtig. Bis zu diesem Zeitpunkt gibt es relativ geringe Verwässerung, aber auch relativ wenig Kapital. Das ist der Punkt an dem sich alles ändern kann. Wenn man diesen Satz wörtlich nimmt, wird WMIH innerhalb von 3 Jahren Stammaktien ausschütten zu einem derzeit unbekannten Preis. Offensichtlich hängt der Grad der Verwässerung von dem Preis ab, aber erinnert Euch daran wie Firmen Aktienausschüttungen tun, es ist für gewöhnlich sofort und der Aktienwert bewegt sich (fällt) zu dem Ausgabepreis aufgrund mehrerer Faktoren einschließlich Verwässerung und dem Ausgabebonus. Das Resultat wäre, wenn KKR 42,5% besitzen würde von WMIH Stammaktien und andere Einheiten 50%, was bedeuten würde dass die Mehrheit von WMIH ist dann in der Hand der Einkäufer dieses Angebots. So, zum Beispiel, wenn diese Ausgabe zu $2,50 passieren würde (noch mal, es kann auch höher oder niedriger ausfallen) und es $1Milliarde in der Summe beträgt, the zusätzlichen Anteile wären 400 Millionen (oder halt 800 Millionen wenn es sich um $2Milliarden handelt) zusätzlich zu den schon existierenden 200 Millionen Stammaktien. Also, falls nicht „Company Common Equity“ wörtlich nicht Stammaktien bedeutet, dann würde WMIH diesen neuen Einheiten gehören und existierende Aktionäre würden am Rande stehen (also drastisch abgewertet werden füg ich dem mal hinzu, um das im Deutschen zu untermauern). Ist das so gewollt? Wird uns erzählt, dass WMIH sich dem großen Geld zuwendet mit diesem Angebot? Müssen wir wirklich mehrere weitere Jahre auf unser Geld warten, zusätzlich zu den 5 Jahren, die wir schon warten auf unsere „Real Recovery“ (das muß ich wohl nicht übersetzen, kennt ja jeder☺)? HINZUGEFÜGT: Will uns das vielleicht sagen, dass dieser Weg, Stammaktien und Darlehen, der einzige ist, um Geld zu machen, trotz der Besitzerwechsel-Regel und somit diese Verwässerung unabwendbar ist?
„Mit der Ausgabe der CP (neue wandelbare Prefs) hat KKR das Recht einen von sieben Mitgliedern im Aufsichtsrat zu stellen. Die Absichtserklärung endet zum 31.Januar 2014 falls sich beide Parteien nicht auf einen endgültigen Vertrag einigen. Die Firma WMIH stimmt einer Entschädigung von KKR zu für entstandene Unkosten in diesem Zusammenhang, bis zu einer Höhe von $ 2 Millionen “
KKR bekommt einen Platz im Aufsichtsrat für ihre $10M wandelbaren Vorzugsaktien. Dies ist, da sie die einzigen Vorzugsaktionäre sind und vielleicht 5% Halter sind.
„Michael Willingham, Vorsitzender der Firma, sagte „Wir glauben, diese Investition von KKR wird der WMIH eine einzigartige Gelegenheit bieten bedeutenden Wert für unsere Aktionäre zu schaffen. KKR hat ein weltweites Netzwerk an Beziehungen, tiefgreifende Kompetenz in Transaktionen, Portfolio Management, Kapitalzuwächsen, operativen Verbesserungen, und wir glauben ein Partner mit diesen Fähigkeiten wird unsere Möglichkeiten vergrößern unsere bekanntgegebene Zukaufsstrategie umzusetzen.“
„Bedeutenden Wert für unsere Aktionäre“ viele von uns verstehen darin grundsätzlichen Wert statt nicht greifbaren Wert der NOLs. „Unsere bekanntgegebene Zukaufsstrategie“ ist insoweit verunsichernd als ich mich nicht an einen genauen Plan erinnern kann, aber ich erinner mich an etwas wie mehrere Zukäufe und Wachstumzuwächse (komisches Wort, also ich sag mal Gewinnzuwächse).
„Tagar Olson, Mitglied und Kopf von KKR sagte „Als eine Firma, die über ein breites Band an Vermögensgütern investiert, denken wir dass wir als langfristiger Partner dienen können. Wir sehen uns als strategischer Partner, um die Firma WMIHG zum Wachstum und zum Erstellen eines vielfältigen Portfolios in den kommenden Jahren zu begleiten.“
„vielfältiges Portfolio“ unterstreicht die vielen Zukäufe, die in der Strategie schon genannt wurden. „in den kommenden Jahren“ mag auf die Geduld hindeuten, die noch aufzubringen ist.
„Blackstone agiert als Finanzberater für die Firma WMIH.“
Das also hat Blackstone scheinbar für uns gefunden und hilft diese Transaktion „einzutüten“. Blackstone mag nach dieser Aktivität ihren Dienst beenden. (Warum sollten sie sag ich dazu???)
Ende Teil 1
