die PAN hat aber auch gewarnt, als die CoBa 80% zulegte.
Aber für die anderen kurz zusammengefasst.
Maddin hat auf der CoBa Seite nichts zu einer Anpassung der Q4 geliefert.
Also wird er roundabout die 1,2 Mrd (darin die 0,7 Mrd aus der Hybrid) am Donnerstag liefern.
Für mich ist auch klar, das er die Wertberichtigungen auf 5% der Nennwerte bei den GRI's bis Ende GJ 2012 durchzieht.
Maddin wird die Wertberichtigungen weiterhin so legen wollen, das er kein negatives Einzelquartal liefert.
Durch die Freigabe hat er jetzt genügend Zeit, es zu steuern. Die Pflichtwertberichtigung um (korrigiert mich hier falls ich falsch liege) 50% ist ja schon seit Q3 2011 drin.
Was die Societe Gen heute als Kursziel und Begründung geliefert hat, entbiert für mich wieder jeder Vernunft.
Wer heute über 2,20 erwartet hat, hat die Reaktion des Marktes, bei den vorhergehenden Meldungen, das die Freigabe der 130 Mrd kurz bevorsteht, nicht gelesen. Hab es gestern nochmal geschrieben. Der Markt ging immer an die 2,20 ran, aber nicht darüber.
Trotzdem ist der Weg nach oben offen.
Fürs Gesamtjahr 2 Mrd Gewinn vor Steuer, trotz dicker Werberichtigungen.
Ein Einknicken der EBA ist nicht zu erwarten. Wie gesagt, geschrieben und wie es die CoBa Präsentation ja auch zeigt. über 4 Mrd der 5 Mrd Lücke ergab sich aus Vorsichtsprinzip der EBA für die Staatsanleihen bei der Eurohypo. Sie werden sich jetzt selbst nicht als unglaubwürdig darstellen, indem sie eine Abschreibung auf die GRI Anleihen explizit dazurechnen.
Somit kommt es selbst bei einem Ergebnis nach Wertberichtigung in Q1 und Q2 von 0 (bei gleichzeitiger Wertberichtigung der GRI Anleihen um 1,2 Mrd) zu einem Schließen des GAP's (natürlich ist die prog. Senkung des risikobewerteten Aktivas erforderlich).
Somit gilt neben der Bilanz (1/1 zu Börsenwert) und des KGV von 8 für dieses Jahr immer ein Börsenwert von vorraussichtlich mindestens 16 Mrd.
Bei max 5,3 Mrd Shares sind das .... Das kann jeder selber rechnen.
Ende 2013 dürfte es sich bei nem 8er KGV und ner 1 zu 1 Bilanz um über 21 Mrd handeln.
Alles unter der Voraussetzung das SPA, IRL und ITL nicht unerwarterweise kolabieren. GRI und POR wünsch ich weiterhin einen angenehmen Zusammenbruch.
Meine Meinung
Keine Empfehlung
Gruss RPM
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