Cliq Digital AG - Turnaroundwette

die frage nach CLIQs wettbewerbern wurde in diesem thread schon öfters aufgegriffen

CLIQ "konzentriert sich innerhalb der Digitalen-Content-Industrie auf den Direktverkauf und Vertrieb digitaler Inhalte durch Direct Media Buying und ein qualifiziertes Verteilernetz" (geschäftsbericht 2019, S. 20)
es gibt in diesem (engeren) branchenumfeld trotz intensiven wettbewerbs keine (direkten) börsennotierten konkurrenten! CLIQ zählt im geschäftsbericht 2019 auch nicht mehr wie früher wettbewerber namentlich auf

die folgenden spezialisierten mobile-gaming-firmen sind entwickler von spielen und veröffentlichen /vermarkten diese hauptsächlich selbst:
● ZYNGA INC. (anbieter von social games, die eine vielzahl von social platforms zur interaktion verwenden)
● King Digital Entertainment PLC (britischer anbieter von onlinespielen, für $5.9milliarden von ACTIVISION BLIZZARD übernommen)
● GLU MOBILE INC. (entwickler eines portfolio von handyspielen)
● Gameloft (französischer entwickler interaktiver spiele für mobiltelefone, seit 2016 eine tochter der VIVENDI SE)

streaming-dienste:
lt. Warburg Research vom 14.07.2020, S. 2, entwickle sich CLIQ Digital "zu einem Wettbewerber von Unternehmen wie Glu und Gameloft bzw. vom Anbieter einfacher mobiler Abo-Produkte zum Anbieter modernen Streaming Entertainments" - der vergleich mit GLU MOBILE INC. und Gameloft scheint etwas hoch gegriffen

die wettbewerbsqualität der CLIQ Digital lässt sich mit Warburg Research vom 14.07.2020 so zusammenfassen: 
● Cliq arbeitet in einem sehr schnelllebigen, stark von Regulierungen und Wettbewerb geprägten Markt.
● Erfolgreiche Produktlizensierung, sehr schnelle Anpassung an Markttrends, eigene Technologien, internationale Präsenz/Skalierung, diverse Zahlungsmodi und vielfältige Produkte grenzen Cliq vom Wettbewerb ab.
● Der Vorstand und das Management der Cliq können jahrelange Branchenerfahrung vorweisen.

... mit umsatz-und EBITDA-wachstum von 97% bzw. 68%; hebt umsatz- und ertragsprognose für 2020 an

https://www.dgap.de/dgap/News/adhoc/...ebitdaprognose/?newsID=1380443
https://www.dgap.de/dgap/News/corporate/...ue-vorjahr/?newsID=1380453

vorstandsvorsitzender Remco Westermann war gründer der CLIQ Digital

... und ihren CEO und Großaktionär Remco Westermann sollte man nicht unterschätzen, auch wenn MGI (Scale, €80mio market cap) --anders als CLIQ Digtal-- noch keinen free cash flow generiert und ein bisschen teuer erscheint  

Remco Westermann: "Unsere Vision ist es, ein deutlich größeres und sehr profitables Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 1 Milliarde Euro aufzubauen. In 5 Jahren sollte sich dieses schon abzeichnen", https://www.nebenwerte-magazin.com/interview/item/...ynamisch-wachsen

Ist ein schöner Vergleichsmaßstab mit der Media und Games Invest. Ist ja schon nochmal eine Nummer größer aber ich denke hier konnte man in ähnlichem Umfang von Corona profitieren.

Schätze mal +50% Umsatz und +100% EBITDA im ersten Halbjahr sollten drin sein. Angesichts des Wachstums sehe dann doch noch deutliches Aufwärtspotenzial, zumindest auf KUV 1 also vielleicht 15 Euro. Interessant wäre auch der Cashflow im ersten Halbjahr, schade dass man den erst im Halbjahresbericht sieht. Ich denke die 28Ct Dividende sollten schon im ersten Halbjahr reingekommen sein sodass man die Nettoschulden dann auch wieder etwas reduzieren kann im Verlauf des Jahres?

siehe unten, Quellen:
- Geschäftsberichte
- CLIQ im The Wall Street Journal, https://www.wsj.com/market-data/quotes/XE/XETR/...ls/annual/cash-flow
- Das Controlling-Magazin, https://controlling.net/free-cash-flow

auf der rechten seite ist der lüftungsschlitz (SMA [38]) zu sehen, der den darunter liegenden teil bei €8,52 mit frischluft versorgt bzw. die warme luft nach oben abführt

Dürfte andauern bis zu den nächsten Zahlen.

dass man um 2 Tage nach vorne verlegt hat, Zahlen kommen jetzt am 18.8 laut Website

cliqdigital.com/blog/front-IR/ir-item-2/?lang=de

habe meine kleine position weiter ausgebaut.
ich bin sehr optimistisch für die zukunft.

Super Zahlen...und weiter geht's...denke bald über 12...

Netto Ergebnis fast verdreifacht :) Schon 0,49 Euro zum Halbjahr

cliqdigital.ag/investors/news-events

5,7 mio operativer Cashflow in HJ1! Soviel zu den Sorgen wegen der Nettoverschuldung. Einfach nur stark

Beträge in EUR Mio.	H1 2020	H1 2019	Veränderung
Bruttoumsatzerlöse	47,2	28,2	67%
Nettoumsatzerlöse	35,3	19,6	80%
Marketingausgaben	16,3	9,8	66%
EBITDA	6,3	1,8	246%
EBIT	6	1,4	332%
Nettoergebnis vor Minderheiten	4,4	1,5	190%
Ergebnis je Aktie (unverwässert) in EUR	0,49	0,08
Kundenbasiswert (in EUR Mio.) *	31	24,5
CLIQ-Faktor	1,64	1,4
*Kunde entspricht Mitglied der Streaming-Entertainment-Dienste von CLIQ Digital

https://www.dgap.de/dgap/News/corporate/...rdreifacht/?newsID=1389007

"CLIQ Digital konnte im ersten Halbjahr 2020 einen positiven Cashflow von EUR 4,3 Mio. erwirtschaften", https://www.dgap.de/dgap/News/corporate/...rdreifacht/?newsID=1389007
ich nehme an, es ist der free cash flow gemeint; meine quartalsschätzung des free cash flow: 

	H2_2020(e)	H1_2020	H2_2019***
Free Cash Flow	4mio	4,3mio	2,6mio
*** https://www.wsj.com/market-data/quotes/DE/XFRA/...s/quarter/cash-flow

faktor 1,64 d.h. dann wohl,das für 1€ ausgaben sie 1,64 € eingenommen haben,d.h. weiter, das unterm strich 0,64cent netto verdient wurde.
ist das richtig???

muß man wohl abwarten nach diesen super zahlen,da tut sich noch nicht viel bzw. man tretet auf der stelle,kurmäßig gesehen.
eventl. werden die kommenden wochen wir über 11 bzw. 12€ landen.


nmm.

ist auch schon da, dachte der kommt erst im September

corp.at2010.net/reports/August2020/...esbericht_deu_final.pdf

gemäß S. 9 des Halbjahresfinanzberichts ("LIQUIDITÄTSLAGE UND CASH FLOW"), https://corp.at2010.net/reports/August2020/...esbericht_deu_final.pdf 

in Mio EUR	H2_2020(e)	H1_2020	H2_2019
Operativer Cash Flow		5,7	2,6
Cash Flow aus Investitionstätigkeit		-0,1	-0,2
Free Cash Flow	5,0	5,6	2,4
Cash Flow aus Finanzierungstätigkeit		-1,3	-4,2

"Der Hauptgrund für den höheren Cashflow aus dem operativen Geschäft ist die hohe Rentabilität (CLIQ-Faktor) der Medienausgaben, die bei gleichen Marketingaufwendungen zu höheren Einnahmen führt. Einen weiteren positiven Einfluss auf den operativen Cashflow hat der steigende Anteil der Kreditkartenabrechnung, da Kreditkartenzahlungen im Vergleich zur Abrechnung über Mobilfunkanbieter schneller eingezogen werden.

Der starke Rückgang des Mittelabflusses für Finanzierungstätigkeiten ist darauf zurückzuführen, dass diese Ausgaben hauptsächlich im Zusammenhang mit Einmalzahlungen im Jahr 2019 für Akquisitionen standen."

EBIT/EV = "Gewinnrendite" nach Joel Greenblatt's Zauberformel, https://diyinvestor.de/zauberformel/#Die_Gewinnrendite_EBITEV

H1_2020: €6mio Ebit
2020(e): €11mio Ebit 

enterprise value (unternehmenswert):
€10,0 börsenkurs (aktuell)
x 6,1887mio aktien
= €61,9mio börsenwert (aktuell)
+ €5,3mio nettoverschuldung (30.06.2020)
= €67,2mio enterprise value

ergibt 16% gewinnrendite (11mio Ebit 2020(e)  /67mio enterprise value)

... betragen nur 6,3% (s. unten), ich habe sie daher in meiner berechnung des enterprise value unberücksichtigt gelassen

seite 16 des halbjahresfinanzberichts:
€50,357mio eigenkapital
€47.190mio den anteilseignern zurechenbares eigenkapital 
 €3.167mio = 6,3% minderheitenanteile am eigenkapital

**************************************************

zum vergleich: meine berechnung der gewinnrendite vor 2 1/2 jahren am 21.02.18:

EBIT 2018e / EV***   
6,0     Mio €, cliqdigital.com/wp-content/uploads/2018/...nt_20180216_en.pdf
/49     Mio €
=12,4%  (= ausgezeichnet)
EBIT/EV = "Gewinnrendite" nach Joel Greenblatt's Zauberformel, diyinvestor.de/zauberformel/#Die_Gewinnrendite_EBITEV    
   
***Enterprise Value (EV):   
6,96 €  Aktienkurs
x6,189  Zahl umlaufender Aktien (Mio)
Mio €   
=43,1   Marktwert des Eigenkapitals, das auf die Aktionäre entfällt („market cap“)
 +5,5   Nettofinanzverschuldung (30.12.2017)
 +0,0   Anteil fremder Gesellschafter am Eigenkapital
 48,6   EV
Enterprise Multiple als primäre Kennzahl: valuescope.blog/2017/08/14/...multiple-als-primaere-kennzahl/ 

Danke für die Analyse, dass sieht ordentlich aus.

Vorstand Ben Bos:

Prognose eher "konservativ". Corona sei nur zu einem geringen Teil Auslöser für die deutlich gestiegene Nachfrage nach digitalen Inhalten. Treiber seien die Investitionen in die angebotenen Inhalte und der veränderte Marketingmix, bei dem das Budget mittlerweile zu rund 60 Prozent für den direkten Mediaeinkauf verwendet wird. Dieser Weg sei zwar teurer als Affiliatemodelle, bringe am Ende aber mehr ein. So werde das Unternehmen im laufenden Jahr rund 30 Mio. Euro für Werbung einsetzen. Das sind rund 35 Prozent mehr als im Vorjahr.

https://boersengefluester.de/cliq-digital-amazing-ebitda/

nochmals mein kalkulationsbeispiel vom 30.07.2020:

durch steigerung der marketingausgaben von €22mio auf €30mio (--> steigerung der kundenzahl von 2,5mio auf 3,4mio) steigt das EBIT um €6,5mio (0,9mio mehr kunden x €7,20 bruttomarge je kunde = €6,5mio)

Kundenzahl (Mio)	2,5	3,4
Marketingausgaben (Mio €)	22	30
ergibt je Kunde:
Marketingausgaben je Kunde	8,8 €	8,8 €
Ø Umsatz (ohne Anteile Dritter) je Kunde	16,0 €	16,0 €
Bruttomarge je Kunde in €	7,2 €	7,2 €

"Damit schließt sich Netflix dem Prinzip seiner Konkurrenten Sky Ticket und Disney+ an, auch diese Anbieter räumen ihren potenziellen Kunden seit geraumer Zeit keine kostenlose Probezeit mehr an. Allerdings ist es bei diesen Anbietern möglich, sich auch ohne Abonnement über das Angebot zu informieren, wohingegen die Netflix-Inhalte nur mit laufendem Abo eingesehen werden können." (https://www.finanzen.net/nachricht/...d-kein-probeabo-mehr-an-9204108)