von vinkulierten Namensaktien ist bislang noch nicht die Rede, dass will ich nicht hoffen. Ich gehe von einfachen Namensaktien aus. Wäre ja sonst auch ein krasser Einschnitt. Wenn ich das richtig verstanden habe, bestimmt bei den vinkulierten Namensaktien letzten Endes Catalis darüber, ob ich meine Anteile verkaufen kann, oder nicht….
Meine grundsätzlichen Gedankenspiele bzw. Szenarien zu dieser Maßnahme sind folgende:
1) Schutz vor feindlicher Übernahme
bzw. entsprechender Früherkennung.
Halte ich jedoch für unwahrscheinlich. Wer übernimmt Catalis „heimlich“ an der Börse, wenn hier nur einmal jährlich mit zeitlichem Abstand Zahlen kommen und der Newsflow (derzeit) extrem dürftig ist?
2) Kursmanipulationen minimieren
Was hier seit August mit dem Kurs ohne entsprechende News abläuft, stinkt zum Himmel. Es wird immer zu Tranchen von 800-1000 Stck. im Eisberg bis 15,XX hochgekauft und dann geht es wieder runter. Ohne News. 2015 das gleiche Spielchen. Wenn man weiß, wer die entsprechenden Händler sind und diesen über die verminderte Handelbarkeit das Leben erschwert, lässt sich das ganze hoffentlich in den Griff bekommen.
3) Vorbereitung für weitere Zukäufe / Übernahmen
Man hatte ja bereits angedeutet, dass Curve Digital nicht die letzte Übernahme sein soll. Oftmals wird neben Cash auch mit eigenen Anteilen bezahlt (die man ja gerade über das Aktienrückkaufprogramm erwerben kann) um somit eine Überkreuzverbindung zu realisieren. Je nachdem, wo das Übernahmeziel liegt (womöglich nicht in Deutschland), könnte das zu erwerbende Unternehmen ein Interesse daran haben oder es gar zur Voraussetzungen machen, dass die Aktien an einem liquideren Handelsplatz, als an dem deutschen Entry Standard, gehandelt werden.
Die Notierung an internationalen Börsenplätzen setzt Namensaktien oftmals voraus.
4) Gezielte Vorbereitung zum Exit
Dass der Investor hier irgendwann den Exit macht, ist klar. Die Restrukturierungen der letzten Jahre waren für mich überwiegend nachvollziehbar. Vespa arbeitet hier stetig und geräuschlos im Hintergrund. In den nächsten Jahren muss man zeigen, dass Kuju/Curve was auf die Beine stellt und sich die Restrukturierung auszahlt. Das Testronic-Geschäft in Polen scheint ja ein Selbstläufer zu sein. Der Investor sitzt auch im Management und weiß heute, was wir erst in 1-2 Jahren wissen werden.
So ein Exit muss also vorbereitet werden. Unternehmen still und leise umstrukturieren (ggfs. Anteile auf günstigem Niveau zukaufen), Ergebnisse erzielen, dann auch in Zukunft wieder Rersearches in Auftrag geben…..eins nach dem anderen…getreu dem chinesischem Motto: „tue Gutes und rede darüber“. Für eine Neubewertung des Unternehmens sorgen… und dann den Exit machen.
Am einfachsten ist es doch für Vespa, diesen dann über die Börse zu vollziehen.
Ich habe den Eindruck gewonnen, dass Catalis inzwischen von einem hohen britischen Selbstverständnis geprägt ist. Erklärtes Ziel ist es ja auch, UK´s führende Spiele-Pipeline zu werden (Aussage Wheatley: „major New British publisher“).
Der Holdingstandort Niederlande dürfte – wie so oft – steuerlich motiviert sein. Ggfs. muss man daran alleine schon deswegen festhalten, um die steuerlichen Verlustvorträge nicht zu verlieren.
Börsenstandort Deutschland? Auf ein Listing an der deutschen Börse legt man bei Catalis inzwischen m.E. keinen großen Wert mehr. Hier ist man aufgrund der Vergangenheit irgendwie hängen geblieben. Catalis hat in Deutschland eigentlich keine erkennbaren Verbindungen/Interessen.
Für die könnte ein internationaler Handelsplatz (UK, USA) in Zukunft wesentlich interessanter sein. Wo kommen potentielle Übernahmeinteressenten her? Aus Deutschland? Eher nicht. Mit uns deutschen Kleinaktionären wird Vespa nicht der große Wurf gelingen.
Auch bei diesem Szenario ist Catalis mit Namensaktien wesentlich besser aufgestellt und flexibler.
Sind alles nur lose Gedankenspiele. Im Ergebnis frage ich mich jedoch seit geraumer Zeit, warum man ausschließlich in Deutschland ein Listing hat, obschon das Unternehmen ansonsten überhaupt keine Berührungspunkte hier hat (und dem Anschein auch zukünftig nicht haben wird)?
Generell informativ fand ich diese Quelle:
www.jurawelt.com/sunrise/media/mediafiles/...tenea_juraweltbd1
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