Börsen-Ausblick: Basis für Gegenbewegung

 heit eines Kieges - nach der Bush-Rede vom Dienstag bestehen an
 einer Militaerintervention gegen den Irak kaum noch Zweifel - der
 Unsicherheit vor.

 Viele Anleger und sogar Analysten behaupten bisweilen, dass der
 Markt unlogisch ist, dies entspricht jedoch nicht der Wahrheit.
 Es mag sein, dass die Logik der Boerse mitunter nicht die gleiche
 ist, wie die Logik ihrer Marktteilnehmer. Der Markt ist jedoch
 sehr logisch, so notieren aktuell beispielsweise einige Titel un-
 ter den Oktobertiefs, waehrend manche Werte deutlich weniger
 stark gefallen sind.

 Hierbei fielen die Automobilhersteller unter ihre Oktober-Lows,
 da in der gleichen Zeit der Euro und der Oelpreis extrem gestie-
 gen sind, beides Faktoren, die die Autowerte stark belasten. Dem-
 entgegen fielen Finanztitel lange nicht auf ihre Oktober-Lows zu-
 rueck, da die Entwicklung der monetaeren Politik dem Finanzsektor
 zugute kommt.

 Man betrachte hierbei auch eine SAP, die wir im Oktober 2002 bei
 39 Euro zum Kauf empfohlen haben. Der Markt notiert aktuell nur
 geringfuegig hoeher, die SAP-Aktie hat sich im gleichen Zeitraum
 jedoch mehr als verdoppelt. Und dies nicht aufgrund eines Modeef-
 fektes, sondern lediglich aufgrund der im Vergleich zur Konkur-
 renz extrem befriedigenden Geschaeftsentwicklung.

 Die Boerse reagiert also auch in schwierigen Zeiten durchaus po-
 sitiv auf positive Nachrichten, waehrend negative Entwicklungen
 auch negative Kursbewegungen bei den betroffenen Werten nach sich
 ziehen.

 Bezueglich des Kriegsszenarios war es weniger die Angst, dass ein
 Praeventivschlag gegen den despotischen Diktator Hussein die ge-
 samte Nah Ost-Region nachhaltig destabilisieren koennte, die der
 Boerse zu schaffen macht, sondern die Unsicherheit, wann und ob
 ein Krieg zu erwarten ist und wie lange dieser dann dauern wuer-
 de.

 Dass die gesamte Region nachhaltig destabilisiert wird, erscheint
 aus unserer Sicht eher unwahrscheinlich, da die Nachbarstaaten
 des Irak allesamt von der Oelexploration abhaengig sind. Staaten
 wie Saudi Arabien koennen ihr Oel schliesslich nicht aufessen,
 sondern muessen es langfristig auf dem Weltmarkt platzieren.

 Im Kriegsfall wird der Oelpreis nochmals stark anziehen. An-
 schliessend haengt es von der Dauer der militaerischen Auseinan-
 dersetzung ab, wie lange der Oelpreis auf nochmals forciertem Ni-
 veau verkehren wird, was wiederum die negativen realwirtschaftli-
 chen Implikationen fuer die Weltwirtschaft quantifiziert.

 Dabei ist der Oelpreis aktuell nur in geringem Masse vom Ver-
 haeltnis zwischen Angebot und Nachfrage bestimmt (zusaetzlich be-
 lastet die Entwicklung in Venezuela), es regiert die Unsicher-
 heit. Beruecksichtigt man, dass der Irak aktuell weniger als 3%
 der Weltproduktion stellt, und hegt die Vermutung, dass die Pro-
 duktion im Irak nach der potenziellen Installation der prowestli-
 chen Opposition deutlich gesteigert werden wird, bleibt die Hoff-
 nung, dass sich der Oelpreis nach Kriegsende wieder auf ein Ni-
 veau ermaessigt, welches durch das Verhaeltnis von Angebot und
 Nachfrage zustande kommt. Dieses Niveau sehen wir bei 20-22 USD/
 Barrel fuer Brent Crude.

 Wir glauben daher, dass die Boerse auch diesesmal das zynische
 Verhaltensmuster aufweist, welches sie in der Vergangenheit bei
 vergleichbaren Situationen bereits mehrfach gezeigt hat:

 Vor einem moeglichen Krieg fallen die Boersen wie ein Stein,
 waehrend der Oelpreis explodiert, bei Kriegsausbruch bzw. kurz
 davor starten die Boersen eine massive Rallye, der Oelpreis
 bricht in sich zusammen. Aus Sicht der Finanzmaerkte stellt eine
 kurze Kriegsdauer natuerlich das BestCase-Szenario dar.

 Bis zu einer wie auch immer gearteten Loesung des Irak-Konflikts,
 bzw. bis dies nicht absehbar ist, wird es an der Boesre ungeach-
 tet zwischenzeitlicher Kursavancen technischer Natur keine nach-
 haltige Erholung geben. Entsprechend gering erscheint aktuell so-
 mit der Handlungsbedarf auf der Longseite.

 ALLERDINGS:
 Kaltschnaeuzige Langfristinvestoren nutzen das erneut
 sehr schwache Kursniveau, um Positionen in fundamental attraktiv
 bewerteten, gut positionierten Top-BlueChips (bspw. CitiGroup,
 Microsoft, IBM, 3M etc.) auf- oder auszubauen. Boersenphasen wie
 diese sind bei strategischer Ausrichtung klare Kaufphasen.

quelle: aktienservice

Stox Dude

wenigstens mal einer der reagiert

letzte Woche dokuementierten wir ...

Sehr positiv ist dabei zu werten, dass...

Jedoch besteht durchaus die Meoglichkeit ...

Natuerlich ist genauso gut moeglich, dass ...

Die Boerse reagiert also auch in schwierigen Zeiten durchaus po-
sitiv auf positive Nachrichten...

Wir glauben daher, dass ...

Boersenphasen wie diese sind bei strategischer Ausrichtung klare Kaufphasen.


SO SHORT!