Drüber bei w:o fokussiert man auf den Umsatz der Beteiligungen. Ist eine Möglichkeit, damit Kurse zu reflektieren und zu progonostizieren; ich bevorzuge klar den NAV. Auch die Vergangenheit des Kurses (hoch und runter) lässt sich damit gut erklären und in Einklang bringen. Die Zukunft sowieso.
Rein vom NAV her sehe ich den Kurs als zu niedrig an. Ich komme damit klar, Fundamentals und Kurs führen ja so manches Mal ein Leben aneinander vorbei. Warum setze ich eher auf den NAV? Na, weil der Großteil der Zukäufe der letzten 2 Jahre noch nicht den Plan-NAV erreicht hat. Corona führte zu Abschreibungen (und sei nur aus kaufm. Sorgfaltspflicht) und vor allem verzögert bzw. verkleinert Corona die Zuschreibungen, die sukzessive erfolgen würden nach Zukauf und Erstkonsolidierung. Letzteres ist ja auch bei einigen Neuerwerben noch nicht der Fall.
Ich erachte den Portfolio-NAV fair bewertet bei 1,5 Mrd. Euro. Man nagele mich bitte nicht auf 200 MIo. Euro mehr oder weniger fest.
Und das noch nicht so viel gekauft wurde, wie man einer erwartete, ist durchaus als gut zu bewerten. Was kan Aurelius dafür, wenn ein Externer falsche Erwartungen hegt?
Gerade da Aurelius Zukäufe in unterschiedlichen Ländern und Branchen vollzieht, halte ich die Dealpipeline für besonders anfällig für Dealbreaker. Vllt. hat der Winter-Lockdown dazugeführt, dass ein anvisierter Deal doch noch platzte; oder die GB-Mutation sorgte für Verzögerungen und Neu- und Nachverhandlungen oder ließ sämtliche Business-Cases neu bewerten. Und Aurelius ist ja längst nicht auf einzelne Branchen fixiert, sondern baut immer neue auf im Portfolio. Wenn man das aktuelle Portfolio mit dem von vor 3-5 Jahren schaut, dann ging es damals weniger "elektronisch/elektrisch-", weniger "bau-" und weniger "automotive"-lastig zu.
Ich bleibe dabei, dass es ein schlnes Gedulds- und Langfristinvest ist. Zu lang für manche, was okay ist.
Es wird, so ist es Brauch, nur zögerlich Neuigkeiten und eine NAV-Steigerung geben können. Der Kurs kann somit nur schrittweise gen Norden streben. Und eine Dividende ist, wie schon oft erläutert, allenfalls nur minimal, wenn überhaupt drin.