Warum der Zusammenschluss von AT&T und Discovery im Unterhaltungsbereich ein Gewinn für die Aktionäre ist:
Als AT&T (NYSE: T) am 17. Mai eine Vereinbarung über den Zusammenschluss seiner Unterhaltungssparte WarnerMedia mit dem Kabelnetz-Titan Discovery (NASDAQ: DISC.A) (NASDAQ: DISCK) bekannt gab, sank die AT&T-Aktie. In den folgenden sechs Monaten ging es weiter bergab, und zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts liegt der Kurs nahe einem 52-Wochen-Tief.
Im Zuge der Fusion wird AT&T seine Dividende kürzen, was jedoch angesichts des Verlusts der Einnahmen der WarnerMedia-Sparte sinnvoll ist. Im Gegenzug erhalten die Aktionäre Aktien des neuen Unternehmens, das den Namen Warner Bros. Discovery tragen wird. Meiner Meinung nach ist dies ein Segen für die Aktionäre.
Warner Bros. Discovery ist in der Lage, jahrelang zu wachsen, während die Abspaltung von WarnerMedia den AT&T-Investoren die Möglichkeit gibt, das Unternehmen anhand seines starken Telco-Geschäfts besser zu bewerten. Ein Blick auf WarnerMedia und Discovery verdeutlicht die potenzielle Stärke des kombinierten Unternehmens.
Der Wiederaufstieg von WarnerMedia
Als die Pandemie im letzten Jahr ausbrach, wurde WarnerMedia durch die Schließung von Kinos, die Absage von Sportereignissen und die Zurückhaltung der Werbekunden hart getroffen. Der Geschäftsbereich musste im Jahr 2020 einen Umsatzrückgang von 13,7 % im Vergleich zum Vorjahr hinnehmen.
Im Jahr 2021 kam es jedoch zu einer starken Erholung. In den ersten drei Quartalen erwirtschaftete sie 25,8 Mrd. USD, was einem Anstieg von 17,7 % gegenüber den 21,9 Mrd. USD von 2020 entspricht.
Der Streaming-Dienst HBO Max von WarnerMedia trug zu diesem Umsatzwachstum bei. Der Dienst ging im Mai 2020 an den Start; seither hat das Direct-to-Consumer-Geschäft von WarnerMedia den Umsatz und die Zahl der HBO-Abonnenten in jedem Quartal gesteigert.
Prognosen gehen davon aus, dass HBO Max in den nächsten zwei Jahren die Marke von 100 Millionen Abonnenten überschreiten wird. Der Großteil der Abonnenten kommt aus den USA, was dem Dienst internationale Wachstumschancen eröffnet.
HBO Max ist nicht der einzige Grund für den Erfolg von WarnerMedia. Die Kinoeinnahmen des Unternehmens erholen sich gut vom Rückgang im Jahr 2020. Im dritten Quartal erreichten sie 1,3 Milliarden US-Dollar, den höchsten Wert seit dem vierten Quartal 2019. Mit Hits wie Dune und beliebten geistigen Eigentumsrechten wie Batman sind die Kinoeinnahmen von WarnerMedia gut positioniert, um weiter zu wachsen.
Auch das Werbegeschäft hat sich verjüngt. Während die Werbeeinnahmen im dritten Quartal um 12,4 % gegenüber dem Vorjahr zurückgingen, was auf den Zeitpunkt von Sportereignissen und geringere Ausgaben für politische Werbung zurückzuführen ist, stiegen die Werbeeinnahmen in den ersten drei Quartalen 2021 um 15,1 % auf 4,9 Milliarden US-Dollar.
Die Stärken von Discovery
Discovery bringt seine eigenen Stärken in die Fusion ein. Sein CEO, David Zaslav, wird die Leitung des neuen Unternehmens übernehmen. Er war bereits vor dem Börsengang von Discovery im Jahr 2008 dessen CEO.
Unter Zaslav führte das Unternehmen Anfang dieses Jahres sein eigenes Streaming-Produkt ein. Seitdem konnte Discovery den Dienst bis zum Ende des dritten Quartals auf 20 Millionen Abonnenten ausbauen, 3 Millionen mehr als im zweiten Quartal.
Der Streaming-Dienst verhalf dem Unternehmen im 3. Quartal zu einem Umsatzwachstum von 23 % gegenüber dem Vorjahr auf 3,2 Milliarden US-Dollar. Nach drei Quartalen wird Discovery mit einem Umsatz von 9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021 den Gesamtjahresumsatz des Jahres 2020 von 10,7 Milliarden US-Dollar übertreffen.
Der Erfolg von Discovery ist nicht nur auf die neuen Streaming-Abonnenten zurückzuführen. Die Werbeeinnahmen des Unternehmens haben sich von den pandemiebedingten Rückgängen im Jahr 2020 erholt, insbesondere in den internationalen Märkten, wo das Unternehmen im dritten Quartal einen Zuwachs von 28 % im Vergleich zum Vorjahr verzeichnete.
Die Ergebnisse für das dritte Quartal folgten auf den beeindruckenden Anstieg der internationalen Einnahmen um 88 % im Vergleich zum Vorjahr im zweiten Quartal. Insgesamt stiegen die Werbeeinnahmen im Jahr 2021 im Vergleich zum Vorjahr um 13 % auf 4,5 Mrd. USD in den drei Quartalen.
Discovery verwaltet auch seine Finanzen gut. Die Bilanzsumme von 34,3 Milliarden Dollar übertraf im letzten Quartal die Gesamtverbindlichkeiten von 20,9 Milliarden Dollar. Das Unternehmen verfügte im dritten Quartal über liquide Mittel in Höhe von 3,1 Milliarden Dollar und erwirtschaftete im bisherigen Jahresverlauf einen freien Cashflow von 1,6 Milliarden Dollar. Die Fusion mit WarnerMedia wird zu Kosteneinsparungen führen und dazu beitragen, dass Discovery weiterhin eine gesunde Finanzbilanz vorweisen kann.
Ein Gewinn für die Aktionäre
Discovery ergänzt WarnerMedia sehr gut. Das Portfolio von Discovery an Non-Fiction-Fernsehsendern wie Animal Planet und Food Network ergänzt das beliebte fiktionale Angebot von WarnerMedia, zu dem Friends und die Harry-Potter-Reihe gehören.
Anleger können bis zur Fusion von der hochverzinslichen Dividende von AT&T profitieren, die derzeit bei stolzen 8,62 % liegt, wenn sie die Telekom-Aktie jetzt kaufen. Wenn die Fusion Mitte 2022 abgeschlossen ist, erhalten die AT&T-Aktionäre Aktien von Warner Bros. Discovery, die 71 % des neuen Unternehmens entsprechen. Von da an können die Anleger weiterhin eine Dividende von AT&T erhalten und gleichzeitig von den Wachstumschancen von Warner Bros. Discovery profitieren.
Mit einem starken neuen Unternehmen wie Warner Bros. Discovery und einem etablierten Telekommunikationsgiganten wie AT&T, das sich noch in der Anfangsphase seines 5G-Netzausbaus befindet, können sich Anleger in den kommenden Jahren auf überzeugende Möglichkeiten bei beiden Unternehmen freuen."
www.nasdaq.com/articles/...iscovery-is-a-win-for-shareholders