Erklärung von CringleKitten, Übersetzung unten:
AMC - Brazilian Depository Receipts
The BDRs have a certificate system called Paridade which is designed to denominate them into splits of shares based on the share price of an underlying security. Consider them like derivatives traded in the OTC or packaged ETFs tracking the performance of a foreign stock that is normally inaccessible.
As an example, AMC has a split of 6 BDR certificates for one single share. In the case of Amazon, there is a split of 30 BDR certificates for one single share.
BDRs lower the barrier of investments considering Brazilian real is a weaker currency than the US dollar.
The corresponding BDR ticker for AMC trades under A2MC34.
A lot of BDRs are available for publicly traded companies such as Amazon, Pinterest, Domino’s Pizza, Doordash, Etsy, Squarespace, Palantir Technologies Inc, GoDaddy, Roblox Corporation etc.
The BDR data provided by Google or Bloomberg does not track based on the BDR market - it tracks the data for entire companies traded in the United States.
Except for lowering the barrier of investments, the main interest of foreign investors is to buy those certificates because they don’t live in the US. That is especially applied for Brazil and Germany.
In the case of higher retail / institutional demand for AMC among foreign investors, Brazilian bankers seek a US market maker (in such case - Citigroup).
Citigroup can act as a market maker for futures, swaps, including foreign securities and they report to the CFTC and the DTCC. Also, Citigroup is being listed as the custodian.
Brazilian bankers purchase these underlying shares in the US through the means of a market maker (which such securities are held by a custodian). In order to have these underlying assets being owned by Brazilian investors, bankers would have to link these through the means of a Depository Receipt aka certificate.
So now, Brazilian bankers have the underlying assets in the US held by Citigroup and these purchased BDRs are backed by the shares they hold on behalf of Brazilian investors.
That’s how the OTC market works and how foreign investors could own companies from another country. Per example, I can purchase a German company through the OTC even if I don’t live in Germany.
Let’s keep in mind the BDR data is displayed depending how the source is providing the data.
According to several terminals including TradingView, the average daily volume traded is in the triple digits. As an example, the volume last Friday was 600. So 100 AMC shares were purchased by Brazilian bankers and held by Citigroup in the US.
The numbers displayed on Bloomberg track the outstanding shares and market cap in the US with the Paridade system already applied.
In essence, it is true that there are 3 billion BDRs for 513M outstanding shares. However, most of these BDRs are not sponsored because they are held by other investors who already purchased these stocks of the float (insiders, US investors, institutional/retail investors etc). So as long as most of these BDRs are not backed by shares in the US, there should be no movement in the price action. In that case, are they synthetics? Technically yes, although it doesn’t dilute the float because nothing is added - therefore cannot suppress buying pressure.
Also, let’s not forget Citigroup can act as a market maker. In a bona fide market making principle, if they don’t have the inner inventory, the company has the right to sell you a debt obligation (aka IOU, legal naked short selling or synthetic share) under Regulation SHO. The market maker then willingly takes the risk exposure and has the fiduciary responsibility to cover that share later on in order to balance their books on top of answering market demand. This move is called “shorting to retail” which is a very common task for market makers. Only this instance can dilute price action and suppress buying pressure which is legal.
So, it is possible that backed AMC BDRs could be based on debt obligations that were sold to Brazilian bankers and they must be hedged by the custodian when covering is necessary or forced.
Also, let’s not rule out that foreign bankers could be involved in some shady dealings because they are widely unregulated. It is important to keep in mind that Brazilian citizens cannot be extradited to the US if a trading violation has been committed. In addition, Citigroup is likely to hold roughly 61k shares (according to the latest 13F filings) for one sole purpose of creating a BDR market in Brazil.
Henceforth, I rest my case.
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Übersetzung
AMC - Brasilianische Hinterlegungsscheine
Die BDRs verfügen über ein Zertifikatsystem namens Paridade, mit dem sie auf der Grundlage des Aktienkurses eines zugrundeliegenden Wertpapiers in Aktienanteile aufgeteilt werden können. Betrachten Sie sie als Derivate, die im Freiverkehr gehandelt werden, oder als verpackte ETFs, die die Performance einer ausländischen Aktie abbilden, die normalerweise nicht zugänglich ist.
Bei AMC gibt es beispielsweise einen Split von 6 BDR-Zertifikaten für eine einzige Aktie. Im Falle von Amazon gibt es einen Split von 30 BDR-Zertifikaten für eine einzige Aktie.
BDRs senken die Barriere für Investitionen, da der brasilianische Real eine schwächere Währung als der US-Dollar ist.
Der entsprechende BDR-Ticker für AMC wird unter A2MC34 gehandelt.
Viele BDRs sind für börsennotierte Unternehmen wie Amazon, Pinterest, Domino's Pizza, Doordash, Etsy, Squarespace, Palantir Technologies Inc, GoDaddy, Roblox Corporation usw. verfügbar.
Die von Google oder Bloomberg bereitgestellten BDR-Daten beziehen sich nicht auf den BDR-Markt, sondern auf alle in den Vereinigten Staaten gehandelten Unternehmen.
Abgesehen von der Senkung der Investitionshürde besteht das Hauptinteresse ausländischer Investoren darin, diese Zertifikate zu kaufen, weil sie nicht in den USA leben. Dies gilt insbesondere für Brasilien und Deutschland.
Im Falle einer höheren Nachfrage ausländischer Investoren nach AMC durch Privatkunden und institutionelle Anleger suchen brasilianische Banker einen US-Marktmacher (in diesem Fall die Citigroup).
Die Citigroup kann als Market Maker für Futures, Swaps, einschließlich ausländischer Wertpapiere auftreten und ist der CFTC und der DTCC unterstellt. Außerdem wird die Citigroup als Verwahrstelle aufgeführt.
Brasilianische Banker kaufen die zugrunde liegenden Aktien in den USA über einen Market Maker (diese Wertpapiere werden von einem Verwahrer gehalten). Um diese Basiswerte in den Besitz brasilianischer Anleger zu bringen, müssen die Banker diese durch ein Depository Receipt, auch Zertifikat genannt, miteinander verbinden.
Die brasilianischen Banker haben also die Basiswerte in den USA, die von der Citigroup gehalten werden, und diese gekauften BDRs sind durch die Aktien gedeckt, die sie im Namen der brasilianischen Anleger halten.
So funktioniert der OTC-Markt, und so können ausländische Anleger Unternehmen aus einem anderen Land besitzen. Ich kann zum Beispiel ein deutsches Unternehmen über den OTC-Markt kaufen, auch wenn ich nicht in Deutschland wohne.
Beachten Sie, dass die BDR-Daten abhängig von der Quelle angezeigt werden, die die Daten liefert.
Laut mehreren Terminals, darunter TradingView, liegt das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen im dreistelligen Bereich. So betrug das Volumen am vergangenen Freitag beispielsweise 600. Es wurden also 100 AMC-Aktien von brasilianischen Bankern gekauft und von der Citigroup in den USA gehalten.
Die auf Bloomberg angezeigten Zahlen entsprechen den ausstehenden Aktien und der Marktkapitalisierung in den USA, wobei das Paridade-System bereits angewendet wird.
Im Wesentlichen ist es richtig, dass es 3 Milliarden BDRs für 513 Millionen ausstehende Aktien gibt. Die meisten dieser BDRs werden jedoch nicht gesponsert, da sie von anderen Anlegern gehalten werden, die diese Aktien des Streubesitzes bereits erworben haben (Insider, US-Anleger, institutionelle Anleger/Einzelhändler usw.). Solange also die meisten dieser BDRs nicht durch Aktien in den USA unterlegt sind, sollte es keine Bewegung im Kursgeschehen geben. Sind sie in diesem Fall synthetisch? Technisch gesehen ja, auch wenn der Streubesitz nicht verwässert wird, weil nichts hinzugefügt wird - daher kann der Kaufdruck nicht unterdrückt werden.
Außerdem darf man nicht vergessen, dass die Citigroup als Market Maker auftreten kann. Wenn die Citigroup nicht über den inneren Bestand verfügt, hat das Unternehmen das Recht, Ihnen eine Schuldverpflichtung (auch bekannt als IOU, legale ungedeckte Leerverkäufe oder synthetische Aktien) gemäß der Verordnung SHO zu verkaufen, wenn es sich um einen echten Market Maker handelt. Der Market Maker geht dann bereitwillig das Risiko ein und trägt die treuhänderische Verantwortung, diese Aktie später einzudecken, um seine Bücher auszugleichen und die Marktnachfrage zu bedienen. Dieser Schritt wird als "Leerverkauf an den Einzelhandel" bezeichnet und ist eine sehr häufige Aufgabe für Market Maker. Nur in diesem Fall kann die Preisentwicklung verwässert und der Kaufdruck unterdrückt werden, was legal ist.
Es ist also möglich, dass die gesicherten AMC BDRs auf Schuldverschreibungen beruhen, die an brasilianische Banken verkauft wurden, und dass sie von der Depotbank abgesichert werden müssen, wenn eine Deckung erforderlich ist oder erzwungen wird.
Es ist auch nicht auszuschließen, dass ausländische Banker in zwielichtige Geschäfte verwickelt sein könnten, da sie weitgehend unreguliert sind. Es ist wichtig zu bedenken, dass brasilianische Staatsbürger nicht an die USA ausgeliefert werden können, wenn ein Handelsverstoß begangen wurde. Darüber hinaus hält die Citigroup wahrscheinlich etwa 61.000 Aktien (laut den letzten 13F-Einreichungen) zu dem einzigen Zweck, einen BDR-Markt in Brasilien zu schaffen.
Von nun an lege ich meine Argumente dar.
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