ich seh nur das big picture, wenn das sich verschlechtert brauche ich details nicht weiter ansehen
gab
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Da braucht sich keiner Dinge schönzureden. ADVA hat offenbar weiter zu große Margenprobleme. In Q.1/19 waren es bereits nur 2,1% Marge bei und in Q.2/19 auch nur 3,3% . Im Q.2/18 war man z.B. noch bei 5%. Da ist man also dick eingebrochen bei der Rendite. Prognosespanne für Q.2/19 lag bei 2-5%. Glaubt einer noch an einen großen Umschwung in Hj.2 ,um im Jahresdurchschnitt z.B. an die 5% noch zu kommen? Da müßten ja jetzt schon zwei Monsterquartal kommen. Danach klang die Adhoc nun auch nicht. Damit ist man in Q.2/19 deutlich näher an der unteren Grenze als an der oberen. Im letzten Jahr hat man noch hochstrabend von künftigen Margen Richtung 7% gesprochen. Rausgekommen ist 2019 müder Kinderkram im Bereich 2,x-3.x % bislang. Das ganze Push-Geschwafel vom letzten Herbst scheint also nicht aufzugehen.
12.10.2018 ADVA Optical Networking: Wird 2019 ein starkes Jahr? Uli Dopfer, Finanzvorstand von ADVA, im Gespräch mit der Vorstandswoche -www.aktiencheck.de/exklusiv/...kes_Jahr_Aktienanalyse-9075733
...2019 dürfte der Umsatz auf mindestens 530 Mio. Euro anziehen bei einer geschätzten Marge von bis zu 7%. Das würde einem operativen Ergebnis von 37 Mio. Euro entsprechen. Ein Plus von bis zu 50% im Vergleich zu 2018.."
Scheint als wäre der Wettbewerb weiter zu intensiv für ADVA, um sich wirklich nennenswert mal wieder zu verbessern. Für so einen immer wieder wackeligen Wert, der zu oft die Leute enttäuscht, ist dann aber die Bewertung schon recht sportlich im aktuellen Bereich.
Erst mal danke für die bisherigen interessanten Posts - Crunch, insbesondere auch für Dein objektives, da man die Aktie immer kritisch beurteilen sollte.
Also erst mal: die „Headline-Zahlen“ für 2Q sind in der Tat nicht gut! Da verzeichnet man 8% Umsatzplus ggü Vorjahr und die Marge geht um ein Drittel zurück von 5 auf 3,3%. Ganz schwache Entwicklung, null Leverage-Effekt trotz weiterer Integration von MRV und Wachstum in höhermargigen Bereichen wie Oscilla & Software. Damit bestätigt sich auch das größte Manko von ADVA mal wieder: das Ziel von zweistelligen Rendite liegt in weiter Ferne.
Was mich aber fast noch mehr stört, ist die substanzielle Aktivierung von Eigenleistungen, was die Qualität der Ergebnisse noch zusätzlich in Frage stellt.
Beides zusammen genommen wäre schon ausreichend, hier die Bremse zu ziehen und mit 4% plus nach Hause zu gehen und den Fall ad acta zu legen.
Ich schaue mir das aus folgenden Gründen aber noch (kurz) weiter an (deckt sich mit einigen anderen guten Posts hier):
- Der „Miss“ in 2Q betrug lediglich 1,6 Mio Umsatz und 0,2ppt in der Marge
- Der Hauptgrund für die Marge ist schnell gefunden mit dem USD. Mal gesponnen: wenn die Hälte der 87 Mio USD „costs of goods sold“ in USD denominiert ist und der war in 2Q19 rund 10% höher als in 2Q18, dann würde das ohne Hedge rund 4,4 Mio mehr Kosten erklären
- Umsatz für 3Q sieht für mich gut aus. In der Mitte würden die 140 Mio >10% Wachstum ggü Vorjahr bedeuten (126 Mio). Die Gesamtjahresschätzungen für den Umsatz dürften daher nicht in Frage gestellt werden inbesondere mit dem qualitativen Kommentar im Bericht („For the remainder of this fiscal year we continue to expect solid revenue growth “)
- Man muss diese Zahlen natürlich auch im Gesamtkontext mit Aktienkurs und Gesamtmarkt sehen: ADVAs Kurs hat im letzten Jahr verloren während die Bewertungen im Markt/im optical sector gestiegen sind; für mich sind diese Zahlen daher schon im Kurs vorweg genommen
Letzte Frage: wie soll man denn diesen Satz interpretieren (aus der PPT)? Ist das der Hinweis, dass man einer Übernahme offen gegenüber steht?
„Continue to pursue tuck-in acquisitions or consolidate with and expand into a larger entity“
Ist der zum ersten mal in der PPT?
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