Nordex hat offenbar seinen Vertrieb neu strukturiert und engagierte, hoch motivierte Verkäufer am Start. Auch der neue CEO scheint ein Glücksgriff zu sein. Versetzen wir uns für einen Moment in seine Lage: Nordex braucht für 2018 noch Aufträge. Aber wäre es sinnvoll, diese um jeden Preis zu akquirieren. Oder gäbe es bessere Optionen? Ja, es gibt sie. Eine kleine Geschichte der Zeit:
Time-Arbitrage:
Anstatt kleinen Aufträgen für 2018 hinterherzujagen, könnte Nordex sich auf Großprojekte für 2019 und 2020 konzentrieren und Komponenten vorproduzieren. Mehr als 600 Millionen Euro Nettoliquidität machen es möglich. Ein Teil der Vorfertigung wäre über entsprechende Vertragsgestaltungen (Abschlagszahlungen beim Erreichen bestimmter Fertigungsstufen) zeitnah cash-flow-positiv. Kleine Aufträge als Lückenfülller für 2018 werden nur hereingenommen, wenn sie mindestens einen positiven Kostendeckungsbeitrag erwirtschaften oder besser noch, interne Renditeziele erreichen bzw. übertreffen.
Mein (rein intuitiver) Ausblick auf 2018
Was jetzt folgt, entspricht der Erfahrung aus 27 Jahren an der Börse und langjähriger eigener selbständiger Tätigkeit. Intuition, Erfahrung und Heuristik. Keine wissenschaftliche Analyse.
Für 2018 halte ich aufgrund o.g. Möglichkeiten der Time-Arbitrage einen Umsatz von 3,0 Milliarden oder mehr für machbar. Als Ergebnis mindestens eine schwarze Null, vielleicht sogar einen Gewinn im niedrigen bis mittleren zweistelligen Centbereich pro Aktie.
Einige wichtige Katalysatoren wurden erreicht, andere stehen noch aus.
- weiterer mittelgroßer Auftragseingang: check
- erster mutiger Analyst empfiehlt "kaufen": check
- bullisher Durchbruch des GD 200: check
- Positionsabbau der Leerverkäufer: hat begonnen
- Insiderkäufe Vorstand/Aufsichtsrat: noch offen
- Käufe von Investmentfond: noch offen oder bislang unterhalb der Meldeschwelle
Ein sehr konservatives Kursziel für Ende 2018 beträgt 15 Euro, mein aggressiveres Kursziel liegt bei 18 bis 20 Euro.
Nordex könnte einer der größten Turnarounds des Jahres 2018 werden.