SJB FondsPortrait. Fidelity Euro Short Term Bond Fund .
Freitag, 02.03.2012 18:53 von SJB
SJB
FondsPortrait. Fidelity Euro Short Term Bond Fund
(LU0267388220). Die Liquiditätsschwemme geht
weiter: Ende Februar 2012 hat die Europäische Zentralbank (EZB) erneut 530
Milliarden Euro in die Kapitalmärkte gepumpt. Der zweite Megatender der
EZB hat den Banken der Euro-Zone diesen Betrag zu ultra-niedrigen Zinsen
zur Verfügung gestellt. Und genau dieses Geld ist es, das für die jüngste
erstaunlich starke Aufwärtsbewegung an den deutschen und europäischen
Aktienmärkten verantwortlich ist. Obwohl die Schulden- und
Wirtschaftskrise im Euroraum noch keinesfalls beendet und die zentralen
Probleme alles andere als gelöst sind, haben europäische Aktien seit
Jahresbeginn bereits zweistellige Renditen erzielt. Angesichts der
überwiegend liquiditätsgetriebenen Aktienhausse werden viele Investoren
mit Recht unruhig und sehen die Wahrscheinlichkeit eines neuerlichen
heftigen Kursrücksetzers an den Aktienmärkten zunehmen. Genau der richtige
Zeitpunkt, um über defensivere Fonds für das Depot nachzudenken.
Zu
diesen Anlagen, die die Risikostruktur des Depots verbessern und es auch
in Zeiten volatiler Finanzmärkte renditemäßig absichern können, gehört der
Fidelity Euro Short Term Bond Fund (WKN A0NFGH, ISIN LU0267388220). Der
Fonds erwirbt europäische festverzinsliche Rentenpapiere, deren Laufzeit
unter fünf Jahren liegt. Die Anleihen lauten auf Euro und besitzen
allesamt die Klassifizierung „Investment Grade“. Der Rentenfonds kann
sowohl in Staatsanleihen als auch Unternehmensanleihen investieren und
strebt danach, die durchschnittliche Laufzeit des Anleihenportfolios bei
unter drei Jahren zu halten. Der Fidelity Euro Short Term Bond Fund ist
seit dem 27. Februar 2004 am Markt und wird von FondsManager Peter Khan
verwaltet. FondsWährung ist der Euro, als Benchmark wird der ML EMU Broad
Market Index, 1-3 Years verwendet. Der Rentenfonds für Kurzläufer verfügt
derzeit über ein Volumen von 241,0 Millionen Euro. Mit welchen
Renditeleistungen kann der Fidelity-Fonds aufwarten? FondsEntwicklung.
Übersichtlich. Trotz
seiner Fokussierung auf Kurzläufer kann der Fidelity Euro Short Term Bond
Fund eine ansehnliche Rendite aufweisen: In den acht Jahren seit seiner
Auflegung hat der Fonds eine durchschnittliche Wertentwicklung von +1,99
Prozent pro Jahr in Euro erzielt (Stand 27.02.2012). Für unsere
SJBFondsAnalyse haben wir den Fidelity-Fonds dem JP Morgan EMU Government
Bond Index 1-3 Years gegenübergestellt. Dieser Index für kurzlaufende
EU-Staatsanleihen konnte im selben Zeitraum um +3,23 Prozent p.a. zulegen.
Werden die Analysezeiträume kürzer, gelingt es dem Fidelity-Fonds, seine
Benchmark zu schlagen: Auf Dreijahressicht kommt der Rentenfonds auf eine
Rendite von +4,92 Prozent p.a., während sich der JP Morgan Vergleichsindex
mit einer Wertentwicklung von +2,49 Prozent p.a. begnügen muss. Über ein
Jahr liegen die Renditeergebnisse von Fonds und Referenzindex relativ nah
beieinander: Einer Wertentwicklung von +3,81 Prozent des Fonds steht eine
Rendite von +4,21 Prozent der Benchmark gegenüber. Zum Vergleich: Anleger
in internationalen Aktien hätten mit dem MSCI AC World nur ein weniger als
halb so großes Plus von +1,78 Prozent erzielt. Und wie fällt der Vergleich
unter Volatilitätsgesichtspunkten aus? Seit Auflegung liegt die
durchschnittliche Schwankungsbreite des Fonds mit 2,08 Prozent auf einem
sehr moderaten Niveau, aber leicht oberhalb derjenigen des Vergleichsindex
von 1,93 Prozent. Im Dreijahresvergleich stellt sich das Bild ähnlich dar:
Mit 2,64 Prozent ist die Schwankungsintensität des Fonds etwas höher als
die 2,53 Prozent, die der EU-Staatsanleihenindex von JP Morgan zu
verzeichnen hat. Im letzten Einjahreszeitraum überzeugt das
Fidelity-Produkt dann mit erstaunlich geringen Schwankungen: Einer „Vola“
des Fonds von lediglich 2,44 Prozent steht eine Schwankungsbreite des
Referenzindex von 4,05 Prozent gegenüber. Naturgemäß erheblich höher fällt
das Risiko für Aktienanleger aus: Der MSCI AC World legte in den letzten
zwölf Monaten eine Volatilität von 21,67 Prozent an den Tag. Gerade
kurzfristig werden hier die Vorteile eines Euro-Rentenfonds für Kurzläufer
offenbar: Trotz der wesentlich geringeren Schwankungsneigung wurden höhere
Renditen als mit der Aktienanlage erzielt. Das Rendite-Risiko-Verhältnis,
gerade für volatile Zeiten, stimmt! FondsStrategie.
Entschlüsselt. Der Fidelity Euro Short Term
Bond Fund investiert vorwiegend in auf Euro lautende Schuldverschreibungen
und konzentriert seine Anlagen auf erstklassig geratete europäische
Rentenpapiere mit fester Verzinsung und einer Laufzeit von unter fünf
Jahren. Aktuell liegt die Duration des Rentenportfolios bei 2,07 Jahren.
Laut Statuten kann der Fonds bis zu 30,0 Prozent seines Vermögens in nicht
auf Euro lautende Schuldverschreibungen anlegen, macht davon aber
praktisch keinen Gebrauch: Per 31.12.2011 sind 99,2 Prozent der im Fonds
enthaltenen Wertpapiere in Euro notiert, ganze 0,8 Prozent in anderen
europäischen Währungen wie dem britischen Pfund. FondsManager Peter Khan,
der seit dem 1. Januar 2010 die Verantwortung trägt, stellt sein Portfolio
aus 70 bis 130 Einzeltiteln zusammen. Die Werte werden im Rahmen einer
Bottom-up-Analyse und unter besonderer Berücksichtigung der Risikostruktur
ausgewählt. Die Gewichtung von Hochzinsanleihen und
Emerging-Markets-Titeln innerhalb des Fonds darf jeweils 10,0 Prozent
nicht überschreiten. Aktuell nimmt Khan eine
Übergewichtung deutscher Anleihen im Vergleich zur Benchmark vor, während
er französische Anleihen untergewichtet. Ebenfalls unterrepräsentiert sind
in seinem Portfolio italienische und spanische Staatsanleihen, wohingegen
die Gewichtung österreichischer und niederländischer Papiere hochgefahren
wurde. Die Bonitätsstruktur des Anleihenportfolios ist erstklassig: 41,9
Prozent aller Titel sind mit der Höchstnote „AAA“ bewertet, 7,7 Prozent
besitzen das Rating „AA“. 25,3 Prozent der Rentenpapiere im Fidelity Euro
Short Term Bond Fund können die Ratingnote „A“ aufweisen, mit „BBB“ sind
9,9 Prozent der Titel klassifiziert. Verschwindend gering sind die
Portfolioanteile von Anleihen, die mit „BB“ oder gar „CC“ geratet sind:
Diese betragen 0,8 bzw. 0,1 Prozent des FondsVermögens.
Die Top 10 Holdings des Fonds
werden von europäischen Staatsanleihen dominiert, die je nach Laufzeit
eine Rendite zwischen 1,75 Prozent und 4,30 Prozent abwerfen. Größte
Einzelposition ist die bis 2015 laufende Staatsanleihe der Niederlande,
die eine Verzinsung von 2,75 Prozent bietet. Es folgen österreichische
Staatspapiere mit Laufzeit bis 2014 (Zinskupon 4,30 Prozent) sowie eine
finnische Staatsanleihe mit Laufzeitende 2014 (3,125 Prozent Verzinsung).
Drei der zehn größten Wertpapierbestände des Fonds sind deutsche
Staatsanleihen, was den Sicherheitsaspekt des Fonds unterstreicht. Als
einzige Unternehmensanleihe befindet sich unter den Top 10 ein Papier der
deutschen KfW-Bank. Insgesamt ein Portfolio, das trotz der
Schwerpunktlegung auf stabile Emittenten auch den Renditegesichtspunkt
ausreichend berücksichtigt. SJB Fazit. Fidelity Euro Short Term Bond
Fund. Investoren, die angesichts der liquiditätsgetriebenen Aktienhausse an den Aktienmärkten skeptisch sind und sich defensiver positionieren wollen, finden im Fidelity Euro Short Term Bond Fund das richtige Instrument. Der Fonds von Peter Khan erzielt mittelfristig einen Performancevorsprung zur Benchmark und kann besonders unter Rendite-Risiko-Aspekten überzeugen. Ein solider Euro-Rentenfonds für Kurzläufer, der Stabilität mit Ertragschancen vereint. |