SJB FondsEcho. Produktklarheit, Produktwahrheit. TMW Immobilien Weltfonds
Freitag, 12.09.2008 10:36 von SJB
SJB FondsEcho.
Produktklarheit, Produktwahrheit. TMW Immobilien Weltfonds (ISIN
DE000A0DJ328), MiFID-Risikoklasse nach MFX: 2. KORSCHENBROICH (SJB FondsSkyline)
- Der Anteilswert des TMW Immobilien Weltfonds verzeichnete in der
vergangenen Woche eine Steigerung von 22 Cent. Nach Abzug der latenten
Steuern ergaben sich 19 Cent aus der regulären Nachbewertung des „Dundas
Edward Center“. Eine Immobilie in Toronto, Kanada. Begründet wird die
Aufwertung durch erhebliche Mietertragssteigerungen. Die restlichen 3
Cent, stammen aus den normalen täglichen Veränderungen. Das 1985 erbaute
Gebäude befindet sich seit 2006 in FondsBesitz. Das Objekt zählt mehr als
130 Einzelmieter. Die Laufzeit der einzelnen Mietverträge beträgt
üblicherweise fünf, vereinzelt auch zehn
Jahre. In
Deutschland übernehmen unabhängige Gutachter die Bewertung von Immobilien.
FondsGesellschaften sind gesetzlich dazu verpflichtet, regelmäßig
Sachverständige mit der Bewertung ihrer FondsObjekte zu beauftragen.
Anhand der Gutachten wird dann das FondsVermögen ermittelt. In Nordamerika
bestimmt der Markt selbst den aktuellen Wert einer Liegenschaft. Ist die
Leerstandsquote in einer Stadt gering und das Niveau der Mieten hoch, wird
das Gebäude in eine dementsprechend hohe Preiskategorie
eingestuft. Als
Finanz- und Versicherungsstandort ist Toronto das unbestrittene
Geschäftszentrum Kanadas. Das spiegelt sich auch in der Bedeutung des
Immobilienmarktes wieder. Dieser wird jedoch von inländischen
institutionellen Investoren dominiert. Das Angebot an Bürogebäude im
Stadtzentrum ist sehr gering. Der Weltfonds erwarb das „Dundas Edward
Center“ als so genannten „offmarket deal“ direkt von einer
Eigentümergemeinschaft. Der
Weltfonds geht steuerlich keinerlei Risiken ein. Auch nicht bei so
genannten Einwertungsgewinnen, dem erwarteten Verkaufswert im Verhältnis
zum Buchwert. Denn für die latenten Steuern bildet der Fonds zu 100
Prozent Rückstellungen. Für diese 100-Prozent-Einwertung nimmt der Fonds
gegenüber den marktüblichen geringeren Einwertungen rund 1,00 Prozent p.a.
weniger Rendite in Kauf. Fremdwährungen werden gehedgt. Das Gesetz
schreibt eine Absicherung von Nicht-Euro-Währungen in Höhe von mindestens
70 Prozent vor. Der Rendite-Unterschied zwischen der
100-Prozent-Absicherung des TMW und einer 70-Prozent-Absicherung beträgt
zusätzlich 1,00 Prozent p.a. Der
FondsName „Weltfonds“ ist nicht nur Etikett, sondern Realität. Das 1,0
Milliarde Euro große FondsVermögen ist breit über den gesamten Globus
diversifiziert. FondsManager Sebastian Lohmer streut über die Niederlande,
Frankreich, die USA, die Schweiz, Deutschland, Großbritannien, Kanada,
Italien, Finnland, Argentinien, Polen, Chile, Portugal und Japan. Im
vergangenen Jahr erwirtschaftete der Weltfonds trotz der
US-Immobilienkrise eine Rendite von 6,05 Prozent. Damit schnitt er 0,74
Prozentpunkte besser ab als der Durchschnitt der Immobilienfonds deutschen
Typs. Mit 5,09 Prozent lag die FondsEntwicklung auch im Jahr 2006 um 0,33
Prozent höher als die der Vergleichsgruppe. Die Ergebnisse sind
beachtlich. Schließlich nimmt der Fonds aufgrund der Rückstellungen 2,00
Prozent weniger Rendite pro Jahr in Kauf. Wie
der KanAm grundinvest (ISIN DE0006791809) verfolgt auch der Weltfonds eine
Buy-and-Sell-Strategie. Im Gegensatz zur Buy-and-Hold-Strategie vieler
anderer Immobilienfonds wird schon in der Sondierung der Immobilien auf
die Möglichkeit einer späteren, gewinnbringenden Veräußerung geachtet. Ist
die angestrebte Wertsteigerung eines Objekts erreicht, werden auch nach
relativ kurzer Haltedauer Gewinne realisiert. SJB
Fazit. Durch seine agile Investitionsstrategie und eine Liquiditätsquote
von lediglich 7,5 Prozent hat der Immobilien Weltfonds mehr
Handlungsfreiheit als national beschränkte Immobilienfonds. Und durch
seine ruhige Wertentwicklung beweist der Weltfonds, dass nicht jeder
Immobilienfonds zwangsläufig durch die Subprime-Krise getroffen werden
musste. Chapeau! Autor:
Dr. Georg Wolf, Masterconsultant in Finance Gerd Bennewirtz ist als geschäftsführender Gesellschafter der SJB
FondsSkyline OHG 1989 Herausgeber speziell auf Privatinvestoren
zugeschnittener Newsletter. Die täglich, wöchentlich und monatlich
erscheinenden Publikationen können gratis angefordert werden unter
FondsEcho@sjb.de. Quelle: SJB
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