Bullenfalle? Unsere Meinung zur Marktlage

Liebe Leser,

endlich mal ein ruhigerer Wochenausklang an den Kapitalmärkten. Heißt dies, dass wir den Tiefpunkt im Oktober gesehen haben? Unserer Meinung nach nicht.

Volkswagen: Pure Spekulation

Die Woche wurde in Deutschland von Volkswagen dominiert. Dass die Short-Seller durch Zwangseindeckungen den Wert der Aktie bis auf 1000 Euro treiben würden, hätten selbst wir nicht für möglich gehalten. Umso begrüßenswerter ist dagegen der Schritt der Deutschen Börse, die VW-Indexgewichtung ab Montag auf 10% zu begrenzen. Dies hat den Kurs wieder auf ca. 500 Euro zurückgebracht.

Unser Trade diese Woche in VW war sicherlich spekulativer Natur, deshalb haben wir auch nur 15% unseres Depotkapitals dafür eingesetzt. Fundamental gesehen ist die Aktie schon seit einem Kurs von 100 Euro überbewertet, wurde aber seitdem nur noch von technischen Faktoren und dem Einstieg Porsches getrieben. Wir gehen davon aus, dass immer noch hohe Short-Positionen in VW bestehen und der Streubesitz mit ca. 5% sehr gering ist. Aus diesem Grunde raten wir von jeglicher Spekulation in VW-Aktien ab.

Absatzzahlen der US-Autohersteller

Am Montag, 3. November geben die US-Autohersteller GM, Chrysler und Ford ihre Absatzzahlen bekannt. Wir erwarten bei allen drastische Einbrüche von mehr als 35%.

Die US-Regierung hat es bisher abgelehnt, die Fusion von GM und Chrysler mit einem 10 Milliarden USD-Kredit zu unterstützten. Dies ist vor allem auf den weiteren Verlust von Arbeitsplätzen zurückzuführen, den solch eine Fusion mit sich bringen würde. Wir gehen in der Autobranche von einer länger andauernden Konsolidierung aus.

Unser Musterdepot-Short Magna International

Magna International wird am 4. November Quartalsergebnisse vermelden. Wir gehen von negativen Zahlen und einem negativen Ausblick aus.

Das Unternehmen wird um 14.30 europäischer Zeit einen Conference Call zu seinen Ergebnissen halten. Wer Interesse hat sich einzuwählen, kann dies unter der folgenden Telefonnummer tun: 1-212-231-2901

EZB: Zinssenkung erwartet

Am Donnerstag, 6. November, wird von der EZB eine erneute Zinssenkung von 50 Basispunkten auf 3.25% erwartet. Geringere Inflationszahlen unterstützen dieses Vorhaben. Wir schließen uns dem Konsens einer EZB-Zinssenkung anderer Analysten an und bleiben deshalb im USD Long. Kurzfristig gehen wir davon aus, dass der Druck auf den Euro aufgrund der schweren Rezession in Europa, massiver Ausgabe von neuen Euro-Staatsanleihen und größerem Zinssenkungspotential als in  den USA bestehen bleibt.

Argentiniens Rating herabgestuft

Die Ratingagentur Standard & Poors hat heute die Staatsanleihen des südamerikanischen Landes auf B- herabgestuft. Dies sind 6 Niveaus unter Investment Grade. Argentiniens Kreditwürdigkeit ist nun auf dem Niveau von Ländern wie Bolivien oder Libanon. Wir erwarten, dass dies der Beginn einer großen Krise in Argentinien ist.

Unser Fazit

Die aktuelle Erholung im Dax, Dow Jones und TSX Composite ist für uns nur technisch zu erklären. Die fundamentale Lage der Wirtschaft ist weiterhin schlecht. Es ist durchaus möglich, dass diese Erholung noch einige Wochen anhält, denn wenn am Dienstag, 4. November der neue US-Präsident gewählt wird, ist mit einem kleinen Kursschub in der Hoffnung auf bessere Zeiten zu rechnen.

Wir empfehlen Ihnen nach wie vor, in der aktuellen Erholungsphase ihre Aktien zu verkaufen oder selektiv neue Shorts einzugehen.

Gerade Aktien aus Emerging Markets wie Russland, Osteuropa oder Südamerika sehen wir als Verkauf an. Die Lage dort wird sich weiter zuspitzen und das Investitions- und Konsumklima bleibt sehr schwierig.

In unserem Musterdepot behalten wir weiterhin unsere hohe Cashposition von 65% bei.