Original-Research: Vita 34 AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG
ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 30.03.2017
Kursziel: 8,40
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Vita 34 schließt Geschäftsjahr 2016 sehr erfolgreich ab
Vita 34 hat heute den Bericht für das abgelaufene Geschäftsjahr 2016
veröffentlicht. Die wichtigsten Kennziffern sind der nachfolgenden Tabelle
zu entnehmen.

[Tabelle]

Umsatz- und Ergebnisentwicklung: Die Umsatz- und Ergebnisentwicklung
entspricht exakt den Mitte März berichteten vorläufigen Kennziffern. Die
eingeschlagenen Buy and Build-Strategie hat im vergangenen Jahr zu einer
deutlichen Umsatzsteigerung geführt. Weiteres Expansionspotenzial sieht das
Management u.a. im asiatischen Raum. Exemplarisch dafür steht die Ende 2016
eingegangene Kooperation mit dem chinesischen Technologieunternehmen AVIC
Biology. In Zusammenarbeit mit Vita 34 wird in Yinchuan eine Stammzellbank
nach deutschen Qualitätsstandards aufgebaut. Das Management verspricht sich
dadurch Zutritt zur bevölkerungsreichsten Volkswirtschaft der Welt. Darüber
hinaus arbeitet Vita 34 an der Gewinnung und Kryokonservierung von
autologem Fettgewebe (AdipoVita). Erste Umsatzbeiträge aus dieser
Produktinnovation erwartet das Unternehmen ab 2018 (0,2 Mio. Euro
aktivierte Entwicklungsleistungen in 2016).

Anpassung der Prognosen: Im Rahmen der vorläufigen Zahlen hatte das
Unternehmen bereits einen Ausblick gegeben. Das Management rechnet für 2017
mit einer auf Vorjahresniveau liegenden stabilen EBITDA-Marge von ca. 15%.
Wir haben unsere Annahmen nun umfassend überarbeitet (siehe Tabelle links).
Die Anhebung der Ergebnisprognosen resultiert im Wesentlichen aus der
schneller als geplant voranschreitenden Integration der akquirierten
Tochtergesellschaften (u.a. Verlegung des Labors der dänischen StemCare
nach Leipzig). Laut Management ist die Integration im vergangenen Jahr
bereits weitgehend abgeschlossen worden. Die daraus resultierenden
Einsparungen, z.B. durch geringere Miete und Personalkosten, haben wir nun
in unseren Prognosen berücksichtigt (MONe 2016: ca. 0,4 Mio. Euro).

Fazit: Insgesamt zeigen die berichteten Zahlen, dass die seit 2014
eingeschlagene Wachstumsstrategie sowohl umsatz- als auch ergebnisseitig
erfolgreich ist. Wir sehen unseren Investment-Case in der jüngsten
Entwicklung bestätigt und gehen davon aus, dass Vita 34 auch in Zukunft
weiter wächst und eine sukzessive Ergebnissteigerung aufweist. Vor diesem
Hintergrund bekräftigen wir die Kaufempfehlung. Das Kursziel erhöht sich
infolge der Prognoseanhebung und der Fortschreibung des DCF-Models auf 8,40
Euro (zuvor: 7,50 Euro).
 
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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14939.pdf

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