1) Nehmen wir an, wir stehen bei 60€ am Tag der HV, Ex-Divi dann 55€. Im Anschluss pendelt sich ein Seitwärtstrend im allg. Börsenmarkt nieder, da sich nach Pfingsten die Div.-saison ohnehin dem Ende neigt. Vllt. kippt auch der Markt mal wieder, der Sommer 2016 war z.B. von VW und China getrieben und erlebte 2 kurze, aber sehr deutliche Einbrüche. Zu den Halbjahreszahlen und damit zum ersten richtigen NAV-Update dauert es dann auch noch ein wenig. Und Deals im Sommer, ob Käufe oder Verkäufe ist egal, sind ebenfalls selten. Alles in Allem genügend Gründe, weswegen der Kurs von Aurelius (zudem typisch für ein Übergangsjahr) in der großen Spanne von 52-62€ bleiben könnte. Zu diesen Kursen Aktien zurückzukaufen wäre doch sinnvoll? Nicht nur, weil man vorige ARPs ebenfalls 50er-Kurse durchführte, sondern weil ja gerade mit Blick auf die kommenden Jahre das höchstwahrscheinlich niedrige Kurse sind.
Ich gehe davon aus, dass der NAV Ende 2018 1.7-1.8 Mrd. € beträgt. Plus einen Aufschlag für den Maschinenraum von z.B. 10% ergibt das einen Kurs von 62-66€ Ende Jahr. Und in 2019, einen stabilen M&A/PE-Markt vorausgesetzt, könnte man ein Jahr ähnlich dem Rekordjahr von 2017 erwarten. Auch das gäbe sicherlich nochmal 20% Kursaufschlag, so dass Aurelius dann in 70er-Zone fährt. Im Sommer also Aktien für ca. 55€ aufkaufen ist vor diesem Hintergrund doch ok.
2) Natürlich ist es müßig darüber zu spekulieren, ob die Wandelanleihe noch bis 2020 weiterläuft oder ob sie vorher gekündigt wird, dennoch folgende Gedanken: Die WA bietet einen Coupon von 1%. Bei vermutlich 2€ Basisdividende nächstes Jahr ist jeder Kurs unter 200€ also lohnender. Von Divi-renditen in 2016 und 2017 (also nach erfolgter Emission) ganz zu schweigen.
Dann wird die Anleihe laut Bestimmungen in 3,166 Millionen Aktien umtauschbar sein (
http://aureliusinvest.de/presse/...gesamtnennbetrag-166-3-millionen/)Habe jetzt keine Lust nachzurechnen, aber "pi mal Daumen" gehe ich von 1.5-2m eigenen Aktien aus, die Aurelius momentan über ARPs geholt hat. Falls ich richtig liege, bitte nachkaufen ;-)
Der Wandlungspreis läge aktuell bei ebenfalls mittleren bis hohen 50€-Kursen. Schon allein, wenn der NAV so bliebe wie jetzt, können wir von einem Kurs in den 60€ ausgehen zu Jahresende. Die Kündigungsbedingung von 130% des Wandlungspreises wäre also gegeben.
Andererseits: Ich kann auch mit den LVs gut leben. Die Wandelanleihe könnte also bleiben. Sollen die LVs doch ruhig bis 2020 hedgen :-)
3) Für die geschichtsbewanderten Aktionäre unter euch: Seit (mind.) 2014 gab es es jedes Jahr ein ARP.
http://aureliusinvest.de/investor-relations/aktienrueckkauf/Da halte ich Aurelius doch für so traditionsbewusst, dass sie damit nicht brechen wollen ;-)
4) Überhaupt, stehen die Buchstaben AR in ARP nicht sowieso für Aurelius? ;-)
Und P steht für PS
PS: Kleine Rechenhilfe zum Wandlungspreis gibt's hier:
http://www.ariva.de/forum/...ius-ohne-spam-547673?page=40#jumppos1012