Das sehe ich bei AT&S etwas vorsichtiger. Diese Fabriken halten immer nur für einen recht begrenzten Zeitraum. Bei Kunden wie Apple und Intel kann man nicht davon ausgehen, dass in die 10 Jahren noch diese Art von Produkt kaufen wollen. Im Gegenteil: mit an Sicherheit grenzender Wahrscheinlichkeit wird man in ein paar Jahren wieder ganz neue Produkte brauchen. Nicht kleine Upgrades, sondern vollkommen neue Technologie. Sieh Dir mal S. 14 der Unternehmenspräsentation an, da sieht man, wie schnell die Technologie obsolet wird.
Die Folge daraus ist zum einen, dass AT&S auch in Zukunft immer wieder in sehr kurzen Technologiezyklen krasse CAPEX-Ausgaben haben wird. Zum zweiten folgt daraus, dass man jeweils nur sehr wenige Jahre hat, um diese Investitionen zu recovern. Hohe Cashflows sind daher überlebensnotwendig.
Und man darf sich da auch denke ich nicht täuschen: Wenn man da technologisch bei einer großen Investition mal auf das falsche Pferd setzt oder bei der Wahl eines Großkunden, dann kann da ganz schnell mal ein Problem entstehen. Wenn man dann noch eine Wirtschaftskrise oben draufsetzt oder einen anderen Grund für Überkapazitäten in der Industrie, dann purzeln ganz schnell die Cashflows und dann sehen 700 Mio. EUR Schulden bei einem Unternehmen mit 360 Mio. EUR Börsenwert ganz schnell mal sehr erdrückend aus.
Kurz: ich kann das schon verstehen, dass die Banken bei den Covenants die Grenzen so setzen, wenn AT&S weiter für unter 2% Kredite aufnehmen will.
Die Folge daraus ist zum einen, dass AT&S auch in Zukunft immer wieder in sehr kurzen Technologiezyklen krasse CAPEX-Ausgaben haben wird. Zum zweiten folgt daraus, dass man jeweils nur sehr wenige Jahre hat, um diese Investitionen zu recovern. Hohe Cashflows sind daher überlebensnotwendig.
Und man darf sich da auch denke ich nicht täuschen: Wenn man da technologisch bei einer großen Investition mal auf das falsche Pferd setzt oder bei der Wahl eines Großkunden, dann kann da ganz schnell mal ein Problem entstehen. Wenn man dann noch eine Wirtschaftskrise oben draufsetzt oder einen anderen Grund für Überkapazitäten in der Industrie, dann purzeln ganz schnell die Cashflows und dann sehen 700 Mio. EUR Schulden bei einem Unternehmen mit 360 Mio. EUR Börsenwert ganz schnell mal sehr erdrückend aus.
Kurz: ich kann das schon verstehen, dass die Banken bei den Covenants die Grenzen so setzen, wenn AT&S weiter für unter 2% Kredite aufnehmen will.