Der großartige Investor aller Zeiten, Warren Buffett, ist viel mehr für seine Gewinner wie Apple und Coca-Cola bekannt als für seine Verlustaktien. Der Lebensmittelkonzern Kraft Heinz (NASDAQ: KHC) ist ein seltenes Beispiel für die Pleite seiner Investitionen. Der Aktienkurs ist seit seinem Höchststand vor über sechs Jahren um über 60 % gesunken.
Dennoch bleibt es mit einem Wert von über 12 Milliarden US-Dollar eine der zehn größten Positionen von Berkshire Hathaway. Die milliardenschwere Frage für Anleger lautet: Warum hat Buffett so lange an der Aktie festgehalten? Schließlich gehört es ihm, seit er 2015 bei der Organisation einer Fusion zur Gründung des Unternehmens mitgewirkt hat.
Ist es Sturheit? Vielleicht nicht. Hier sind drei Gründe, warum die Zukunft für Kraft Heinz und seine Aktionäre im Jahr 2024 und darüber hinaus rosig aussieht.
1. Bereinigen Sie unordentliche Finanzdaten
Kraft Heinz entstand 2015 durch die Fusion der Kraft Foods Group mit der Heinz Holding Corporation. Die Fusion hatte einen Wert von rund 45 Milliarden US-Dollar und schuf einen Lebensmittelriesen, der so berühmte Marken wie Kraft, Heinz, Oscar Meyer, Kool-Aid, Jell-O, Capri-Sun und mehr besitzt. Dabei handelt es sich um ein vielfältiges Produktportfolio, das Verbraucher ständig kaufen, was es zu einem dauerhaften Geschäftsmodell macht, das in guten wie in schlechten Zeiten florieren sollte.
Allerdings belastete die Fusion das neue Unternehmen auch mit Schulden. Im Folgenden hat die Fusion die Schulden des Unternehmens auf über 30 Milliarden US-Dollar mehr als verdreifacht. Dieser finanzielle Anker um seinen Hals ist ein wichtiger Grund dafür, dass die Aktie viele Jahre lang auf dem Rückzug war.
Doch durch Kostensenkungen und den Verkauf nicht strategischer Marken hat Kraft Heinz seine Schulden langsam wieder unter Kontrolle gebracht. Ist es schon perfekt? Nein. Aber das Management hat den Verschuldungsgrad auf das 2,9-fache seiner Nettoverschuldung (Gesamtverschuldung minus Barmittel) im Vergleich zu seinem Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) gesenkt. Dieser Spielraum hat dem Management die Möglichkeit gegeben, etwas Geld in das Wachstum des Unternehmens zu stecken.
2. Eingehende Leistungsverbesserung
Das Management hatte in den letzten Jahren keine leichte Aufgabe. Im gesamten Konsumgütersektor grassierte die Inflation, die unter anderem Rohstoffpreise und Frachtkosten in die Höhe trieb. Aber es hat Kraft Heinz nicht davon abgehalten, beeindruckende Fortschritte zu machen.
Das Unternehmen begann damit, seine Bruttomarge nahezu auf das Niveau vor der Pandemie zu bringen und geht davon aus, dass sich die Margen auch in Zukunft weiterentwickeln werden. Als nächstes untersuchte das Unternehmen seine Lieferkette auf Ineffizienzen und geht davon aus, dass es bis 2027 2,5 Milliarden US-Dollar einsparen kann.
Wachstum bleibt eine Herausforderung, aber auch hier gibt es Fortschritte. Das Management prognostiziert für das Jahr 2023 ein organisches Umsatzwachstum von 4 %, den höchsten Anstieg seit fünf Jahren. Machen Sie keinen Fehler, Kraft Heinz wird in absehbarer Zeit keine Wachstumsaktie sein. Kontinuierliche Fortschritte bei der Schuldentilgung und Kostensenkung könnten das Management jedoch dazu veranlassen, in den kommenden Jahren aggressiver vorzugehen (denken Sie an Produktentwicklung und Akquisitionen).
Kraft Heinz hat begonnen, eine deutliche Trendwende in seinem Geschäft zu verzeichnen, und Analysten prognostizieren die höchsten Aussichten für ein Gewinnwachstum seit Jahren.
3. Glaubt Buffett, dass die Aktie unterbewertet ist?
Wenn man sich nur auf die Zahlen konzentriert, sieht Kraft Heinz heute nicht wie ein schreiender Kauf aus. Die Aktien werden zum Zwölffachen des Gewinns von 2023 gehandelt, was für ein Unternehmen, das seine Gewinne im mittleren einstelligen Bereich steigert, kein Schnäppchen ist. Aber Buffett könnte in Bezug auf Kraft Heinz optimistischer sein als die breitere Analystengemeinschaft.
Das Unternehmen hat kürzlich ein Aktienrückkaufprogramm im Wert von 3 Milliarden US-Dollar genehmigt. Das ist eine beträchtliche Summe, um Aktien zurückzukaufen, wenn man seine Bilanz saniert und versucht, zu wachsen. Anleger sollten beachten, dass Buffetts Berkshire Hathaway mehr als ein Viertel von Kraft Heinz besitzt (Berkshires zweitgrößte Beteiligung an einem Unternehmen). Daher ist es höchst unwahrscheinlich, dass das Management dieses Geld für den Rückkauf von Aktien ausgeben würde, ohne dass Buffett dem zustimmt.
Buffetts Erfahrung darin, Werte am Aktienmarkt zu erkennen, spricht für sich, daher dürfte das 3-Milliarden-Dollar-Aktienrückkaufprogramm für Aufsehen sorgen. Kraft Heinz ist mit seinem Erlösungsbogen noch nicht annähernd fertig. Das macht es zu einer Aktie für den langfristigen Anleger. Aber wenn Buffett einen Wert in einer seiner größten Beteiligungen sieht, lohnt es sich zumindest, sie als Anlageidee für 2024 und darüber hinaus in Betracht zu ziehen.
Kraft Heinz is progressing through a multiyear turnaround.